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Keynes is Still Valid
Strategia | Mundo
Miguel Murillo
Asesor Planeamiento
y Control Financiero
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Antes de entrar al tema, conozcamos algo acerca de
este personaje, uno de los más influyentes del siglo
XX, cuyas ideas tuvieron repercusión en las teorías y
políticas económicas de la época.
Keynes nació en Cambridge, Inglaterra, el 5 de junio
de 1883, en una familia acomodada y de notable
nivel cultural, que él absorbería desde pequeño y
que lo llevaría, después, a ser impulsor y benefactor
de la cultura.
Cursó estudios en prestigiosas instituciones de Eton
y en King’s College de Cambridge, donde estudió
Matemáticas, Teoría de las Probabilidades y Economía.
En 1906 fue designado funcionario el Home Civil
Service y destinado a la oficina financiera de India.
En 1908 se dedicó a la docencia y editó la revista
especializada en economía Economic Journal.
En 1916 inició su labor en el Estado Británico como
Consejero del Ministerio de Hacienda. Tres años después
volvió a la docencia en la Universidad de Cambridge y
comenzó a trabajar como asesor de empresas, aunque
continuó asesorando al Gobierno inglés. Murió en
Sussex, Inglaterra, el 21 de abril de 1942.
Bertrand Russell dijo de Keynes: “Es la mente más
aguda y más clara que jamás conocí. Cuando discutía
con él, sentía que mi vida pendía de un hilo y
raramente terminaba sintiéndome algo muy diferente
a un estúpido”.
Su obra más importante fue Teoría general del empleo,
el interés y el dinero, publicado en 1936, en la que
presentó una teoría basada en la noción de demanda
agregada, mediante la cual explicó la variación general
de actividad económica, como la observada durante la
Gran depresión de los años treinta.
En esta obra, Keynes escribió sobre el empleo, la
teoría monetaria y el ciclo del comercio, entre otros
temas. Sus teorías respecto al empleo se oponía a
todo lo que los economistas clásicos habían enseñado.
“Keynes escribió sobre
el empleo, la teoría
monetaria y el ciclo
del comercio, entre
otros temas. Sus teorías
respecto al empleo se
oponía a todo lo que
los economistas clásicos
habían enseñado”.
"Keynes wrote on
employment, monetary
theory and the trade
cycle, among other topics.
His theories regarding
employment were opposed
to all that the classical
economists had taught."
T
he vagaries of the world economy in recent
years lead us to turn our gaze to John
Maynard Keynes and his revolutionary
economic theory that, when it appeared in
1936, became a challenge of the dominant
economic paradigm at that time.
Before entering the subject, we know something about
this person, one of the most influential of the twentieth
century, whose ideas impacted on economic theories and
policies of the time.
Keynes was born in Cambridge, England, on June 5, 1883,
into a wealthy and culturally notable family, which he
absorbed from childhood and that would later take him to
be a promoter and benefactor of culture.
He studied at prestigious institutions of Eton and King's
College, Cambridge, where he studied mathematics,
probability theory and economics.
In 1906, the Home Civil Service appointed him as an official
and sent him to the financial office of India. In 1908, he
devoted himself to teaching and edited the specialized
Economic Journal.
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L
os vaivenes de la economía mundial en
los últimos años, nos llevan a voltear la
mirada hacia John Maynard Keynes y su
revolucionaria teoría económica, la cual,
cuando apareció en 1936, se convirtió en
un desafío del paradigma económico que dominaba
entonces.
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Las teorías de Keynes fueron tan
influyentes, aun siendo combatidas, que hoy todo un subcampo
de la macroeconomía llamada Economía Keynesiana,
continúa desarrollando y
discutiendo sus teorías y
aplicaciones.
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La Política Económica
Keynesiana
La base de la política
económica Keynesiana se
apoya en la consideración de
que la variable fundamental que
mueve la actividad económica, es
lo que él identifica como la demanda
global (Dg), que está formada por la “demanda
de bienes de consumo” de las familias (C) más la
“demanda de bienes de inversión de las empresas”
(I), más la “demanda del sector público”, a
través del gasto público (G) y por la “demanda
de los mercados Internacionales”, a través de las
exportaciones (Ex).
Ello expresado en una sencilla fórmula resultaría así:
Dg = C + I + G + Ex
Keynes planteó en su Teoría General cómo con
esta fórmula elemental se puede combatir los dos
problemas fundamentales de la economía:
- El desempleo, y
- La inflación
El Desempleo
Keynes anotó que si el desempleo se produce por
una insuficiencia de la demanda global, se debe subir
la demanda global.
¿Y cómo se puede subir la demanda global?
- Estimulando el consumo.
- Bajando los impuestos directos (con lo cual las
familias tienen más que consumir).
- Bajando los tipos de interés (r) (con lo cual se baja el
costo del dinero y los empresarios invierten más).
- Aumentando el gasto público a través de la
administración pública y los presupuestos
generales del Estado, para que se hagan más
escuelas, hospitales, etc.
- Fomentando las exportaciones mediante una
disminución del tipo de cambio.
In 1916, he began work in the British
government as Counsel of the
Ministry of Finance. Three years
later, he returned to teaching at
the University of Cambridge
and began working as a
business consultant, although
he continued to advise the
British government.
He died in Sussex, England,
on April 21, 1942.
Bertrand Russell said about Keynes:
"He is the sharpest and clearest mind
I ever met. When I argued with him, I felt
my life was hanging by a thread and I rarely ended
up feeling something very different from stupid."
His most important work was The General Theory of
Employment, Interest and Money, published in 1936,
in which he presented a theory based on the notion of
aggregate demand, by which he explained the overall change
in economic activity as observed during the great depression
of the 1930s.
In this work, Keynes wrote on employment, monetary
theory and the trade cycle, among other topics. His theories
regarding employment were opposed to all that the classical
economists had taught.
Keynes's theories were so influential, although being
challenged, that today a whole subfield of Macroeconomics
called Keynesian economics continues developing and
discussing his theories and applications.
Keynesian Economic Policy
Keynesian economic policy is based on the consideration
that the fundamental variable that drives economic activity
is what he identifies as global demand (Dg), which is formed
by the "demand for consumer goods" by families (C) plus
the "demand for investment goods by companies" (I) plus
"public sector demand" through public spending (G) and the
"demand of international markets" through exports (Ex).
Expressed in a simple formula, this would be as follows:
Dg = C + I + G + Ex
Keynes proposed in his General Theory how, using this
elemental formula, one can fight the two fundamental
problems of the economy:
La Inflación
¿Y para combatir la inflación?
Hay que hacer lo contrario. Si la inflación se debe a
que la demanda es excesiva, y a que los precios suben
porque sube la demanda, lo que hay que hacer es
articular medidas para controlar la demanda global.
- Unemployment and
-Inflantion
Y para bajar la demanda global hay que:
- Bajar el consumo. ¿Cómo hacerlo? Subiendo los
impuestos.
- Bajar la inversión. ¿Cómo? Subiendo el tipo de
interés.
- Disminuir el gasto público.
- Promover el tipo de cambio.
And how can you raise global demand?
- Stimulating consumption.
- Lowering direct taxes (with which families have more for
consumption).
- Lowering interest rates (r) (with which the cost of money is
lowered and entrepreneurs
invest more).
Unemployment
Keynes noted that if unemployment is caused by insufficient
global demand, global demand must rise.
La Crisis Petrolera de 1973
Estas recetas keynesianas funcionaron perfectamente
desde 1945 hasta 1973, año en que el precio del
petróleo aumentó de manera abismal (el petróleo
rondaba los 2 dólares el barril y en 1973
aumentó a más de 30 dólares) porque los
países exportadores de petróleo decidieron
subir los precios y suministrar poco
petróleo, con lo que el dólar se devaluó.
A consecuencia de estos hechos,
por primera vez en la historia
económica moderna, coinciden
desempleo e inflación, que no había
contemplado Keynes.
¿Cómo fue posible que coexistieran
desempleo e inflación?
Porque la inflación que apareció en 1973
no es una inflación de demanda, como la
prevista por Keynes, sino una inflación de
costos. Los precios suben porque suben
los costos de la energía, los costos del
petróleo. Y esos costos que llevaron el precio
del barril de petróleo de dos dólares a más
de 35 dólares, hicieron que sean los costos los
que van tirando de los precios, y que, incluso con
una situación de demanda insuficiente, de recesión
económica, los precios sigan subiendo. Y se transformó
la inflación de demanda en una inflación de costos.
Keynes no da respuesta sobre ¿cómo combatir la
inflación de costos? Además, coexisten los problemas
de desempleo e inflación. Keynes quedó arrinconado.
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En conclusión, Keynes dijo:
“El desempleo y la inflación no pueden coexistir…”
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Entonces, las políticas Keynesianas son sustituidas por
políticas liberales, fundamentalmente las de Milton
Friedman. Las denominadas políticas de oferta, que
consideraron que el presupuesto público debe ser
neutral entre el ingreso y gasto público. Que solo debe
manejar los tipos de interés para manejar la economía.
Y que el énfasis debe pasar de lo macroeconómico a
lo microeconómico. Es decir, si se va a combatir los
costos, los costos de producción se combaten a nivel
de empresa. Hay que combatir la subida de costos
salariales, la subida de costos de producción a través
de la innovación, de la productividad, de la mejora de la
competitividad, de la calidad, del servicio postventa, etc.
Milton Friedman se convirtió en referente de la
política económica, y Keynes quedó arrumado.
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El Retorno
El año 2008 Keynes volvió a tener vigencia, porque la
nueva situación que se generó hizo que la situación
del desempleo no coexistiera con la situación
inflacionaria, sino con una situación deflacionaria.
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Hoy existe desempleo con deflación. Entonces,
como ambas circunstancias son la base de problemas
actuales, Keynes tiene la respuesta para combatir
simultáneamente ambos problemas: estimular la
demanda global.
Ello implica:
- Bajar impuestos
- Bajar tipos de interés
- Aumentar el gasto público, y
- Bajar el tipo de cambio para hacer más
competitivas las exportaciones.
La Unión Europea
En la situación actual, todos los países de la Unión
Europea ya no pueden utilizar los instrumentos de
política monetaria que utilizaba Keynes, porque ya no
tienen control ni sobre los tipos de interés, ni sobre
el tipo de cambio.
Por lo tanto, los únicos instrumentos de que
disponen esos países son los instrumentos fiscales:
Impuestos y gasto público, ya que están inmersos
en la aplicación de la moneda única: el euro, con un
pacto de estabilidad firmado.
Esta situación obliga a esos países a disciplinar el gasto
público y la deuda pública, por lo que no pueden
utilizar políticas expansivas indefinidamente.
- Increasing public spending through the public
administration and the general state budgets, so that
more schools, hospitals, etc. are built, and
- Encouraging exports through a lowering of the
exchange rate.
Inflation
And to fight inflation?
You should do the opposite. If inflation is because the
demand is excessive, and prices rise because demand goes
up, what you should do is articulate measures to control
global demand.
And to lower global demand, you should:
- Lower consumption. How to do it? Raising taxes.
- Lower investment. How? Raising the interest rate.
- Reduce public spending, and
- Increase the exchange rate.
In conclusion, Keynes said:
“Unemployment and inflation cannot co-exist…”
The 1973 Petroleum Crisis
These Keynesian recipes worked perfectly from 1945
to 1973, the year when oil prices rose abysmally (oil
was about $2 a barrel and in 1973 increased to more
than $30) because the oil-exporting countries decided
to raise prices and provide little oil, with which the
dollar devalued.
As a result of this, for the first time in modern economic
history, unemployment and inflation coincided, which
Keynes had not contemplated.
How was it possible that unemployment and inflation coexisted?
Because inflation that appeared in 1973 is not demandpull inflation, as envisaged by Keynes, but cost-push
inflation. Prices rise because the costs of energy and oil
rise. And those costs that brought the price of a barrel of
oil from $2 to over $35, made costs push prices, and that
even with a situation of insufficient demand and economic
recession, prices continue to rise. And demand inflation
was transformed into cost inflation.
Keynes does not answer how to combat cost inflation. In
addition, problems of unemployment and inflation coexist.
Keynes was cornered.
Keynesian policies are then replaced by liberal policies,
mainly those of Milton Friedman. Called supply-side
policies, which considered that the public budget
should be neutral between public income and spending.
Un nudo difícil de desatar para varios países de la UE,
los que, en vez de poder aplicar políticas expansivas,
están obligados a utilizar políticas restrictivas.
You should only change interest rates to manage the
economy. And that emphasis should move from the
macro-economics to the micro-economics. That is, if
you are going to combat costs, production costs are
fought at the company level. You must fight rising
labor costs, rising production costs through innovation,
productivity, improving competitiveness, quality, postsales service, etc.
Milton Friedman became the benchmark for economic
policy, and Keynes was stowed away.
The Return
Keynes returned to become valid in 2008, because the
new situation that was generated made the unemployment
situation not coexist with the inflationary situation, but with
a deflationary situation.
Today there is unemployment with deflation. So, as both
circumstances are the basis of current problems, Keynes
has the answer to combat both problems simultaneously:
stimulate global demand.
This implies:
- Lower taxes
- Lower interest rates
- Increase public spending, and
- Lower the exchange rate to make exports more
competitive.
The European Union
In the current situation, all the countries of the European
Union can no longer use monetary policy instruments used
by Keynes because they have no control over interest rates
or the exchange rate.
Thus, the only tools available to these countries are fiscal
instruments: taxes and government spending, since they are
involved in the implementation of the single currency, the
euro, with a signed stability pact.
This situation forces these countries to discipline public
spending and public debt because they cannot use
expansionary policies indefinitely.
And because the European Union pressures countries
to raise taxes and lower public spending, it immediately
generates more unemployment.
A difficult knot to untie for several countries in the EU that,
instead of being able to apply expansionary policies, are
required to use restrictive policies.
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Y como la Unión Europea presiona a los países
a subir los impuestos y a bajar el gasto público,
inmediatamente se va generando más desempleo.
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