SteveENTREVISTA

Transcripción

SteveENTREVISTA

OCTUBRE - DICIEMBRE 2014
CTA: en busca
de la rentabilidad
absoluta
El trader eficiente
o la evolución
del operador
NISON
Steve
[ ENTREVISTA ]
Navegando
entre noticias
TRADING
NÚMERO 20
El camino de un solo sentido se termina
Volatility Edge Arbitrage
Elliott operativo. Buscando impulsos
ENTREVISTA : STEVE NISON
56
Técnica rompetechos.
Comprando acciones en rupturas
CTA. En busca de la rentabilidad absoluta
El trader eficiente o la evolución del operador
10
13
18
22
25
28
PRODUCTOS
CTA: en busca DE la rentabilidad absoluta
25
El trader eficiente
o la evolución del operador
28
Estrategias con opciones Doble Theta. Una
alternativa a la generación de ingresos
en entornos de baja volatilidad
32
El portafolio balanceado
de un trader de opciones
35
Navegando entre noticias
40
SISTEMAS DE TRADING
Ensamblando robots de trading expertos
Trading con secuencias de GAPS
ENTREVISTA
Steve Nison
Navegando entre noticias
40
46
50
56
LECTURA FUNDAMENTAL
Dr. Draghi y Mr. Bundes-Hyde
Noticias que mueven a los mercados
60
63
LIBROS
Las velas japonesas
66
EN LA MIRA
¿Está usted genéticamente preparado
para tener éxito en trading?
67
COLABORAN EN ESTE NÚMERO
Alexander Elder
Erik Németh
Dr. en psiquiatría y trader, autor de
grandes éxitos como “Vivir del trading”,
“Come to my trading room” y “Entries
and exits” entre otros. Desde hace varios
años se dedica a dar formación y conferencias por todo el mundo desde EEUU,
China, Holanda, Brasil, etc.
Ofrece también formación online en
www.elder.com.
Erik Németh es el creador de www.
opcionmaestro.com y mentor del
programa OpciónTrader, una formación
enfocada en el trading de derivados.
Graduado en BSBA Administración
financiera, un trader especializado en
las opciones financieras del mercado
norteamericano desde 2003.
José Luis Díaz
Albert Salvany
Desarrollador de software, analista de
sistemas y trader independiente. Su experiencia en los mercados data de 1995.
Está especializado en Swing trading con
productos derivados. En 2010 comienza
su relación con SharkOpciones y en la
actualidad es responsable del Programa
de Especialización de Swing Trading con
Opciones.
Consultor tecnológico y hace más de 17
años que trabaja para entidades financieras, especialmente vinculado a gestoras de fondos de inversión. Como trader
opera con acciones de bolsa española,
Renta Fija, Renta Variable y mercado de
divisas.
ENRIQUE DÍAZ
VALDECANTOS
Juan Rivera
Analista bursátil y trader. (BA) Business
Administration por la Anglia Polytechnic University (UK) y Master en
Análisis Bursátil, Inversiones Financieras
y Valoración de empresas. Fundador
de www.revistadetrading,com y www.
precioyvolumen.com
Ingeniero Industrial por la Universidad de
Zaragoza, Master en Ing. Mecanica por la
Universidad de Glasgow y MBA por la
Universidad Politecnica de Madrid. Especialista en sistemas automaticos de trading y fundador de FRP CAPITAL, empresa registrada como Commodity Trading
Advisor con el ID 462967 en la NFA. Actualmente reside en Zürich, Suiza.
David Garrard
Javier Ruiz
David Garrard es VP - Asia Pacific para
Recognia Inc., un proveedor global de
análisis financiero basado en web y contenidos de investigación para brokers online. www.recognia.com.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas. Analista e inversor independiente. Colaborador durante varios
años en el portal de bolsa www.elmundobursatil.es. Creador del blog www.elrincondelinversor.com. Estudioso de todo
tipo de estadísticas económicas tanto a
nivel nacional como internacional.
Enrique Valdenebro
Informático y economista de profesión,
con muchos años de experiencia dentro del sector financiero en empresas de
prestigio internacional. Socio de esTrading Strategies (www. gestrading.es), especializada en la investigación, desarrollo y
ejecución de algoritmos automatizados
de trading orientados al cliente particular
e institucional. Desde 2013 comienza un
proyecto que ofrece Soluciones y Análisis
Cuantitativo de Inversiones a clientes institucionales (www.quantpeak.com).
4
OCT-DIC 2014
COLABORAN EN ESTE NÚMERO
Manuel Moreno Capa
Director editorial y miembro del equipo
fundador de Nautebook, la primera editorial española de libros electrónicos especializados en economía, mercados, trading, comunicación y nuevas tecnologías.
www.nautebook.com Cuenta con 30 años
de experiencia en el periodismo económico y financiero. Fue miembro del equipo
fundador del semanario “INVERSIÓN”
(en 1987), revista de la que fue subdirector entre 1991 y 2012 y de la que es uno de
los principales accionistas.
JUAN MANUEL
ALMODÓVAR
Director de investigación y desarrollo
de sistemasinversores.com, (consultora
especializada en trading algorítmico),
desde donde ha colaborado con los
departamentos de sistemas de varios
fondos de inversión y diseñado software
para trading como alphadvisor.com.
Centra su carrera profesional en el ámbito
de la inteligencia computacional aplicada
a los mercados financieros.
Jorge Estévez
Ted Waller
Científico e informático. Ha trabajado
como desarrollador de software y analísta
de modelos oceano-atmosféricos. Coautor del libro “Simulación y modelización
en oceanograf ía”. Coinventor de los modelos SIAMOCOCO2 y RECO2. Fundador
en 2004 de la consultoría Grupo ER en la
que actualmente trabaja como quant y
trader profesional.
www.grupoempresarialer.com
Trader por cuenta propia, especializado
en operativa intradía.
Desarrollador de estrategias y estudios sobre comportamiento y operativa bursátil.
En la actualidad la mayor parte de su
trabajo se centra en el desarrollo y optimización de sistemas de especulación
mayormente en el campo del trading automatizado.
Twitter: @Ted_Waller
EL HUMOR DE GARQUEZ
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OCT-DIC 2014
CARTA DEL EDITOR
ALICIA EN EL PAÍS
DE LOS NÚMEROS
T
odos conocemos el famoso cuento del
siglo diecinueve, versionado mil y una
veces en animaciones de todo tipo, en el
que se cuenta la historia de una niña que
desciende por una madriguera aterrizando en un mundo que nada tiene que ver con
lo que conocía hasta entonces. Un cuento que
más allá de ser un simple entretenimiento, para
niños, está plagado de críticas a la sociedad de
la época y paralelos con la vida que se da antes
de caer por la madriguera. De hecho ¿no nos
hemos caído nunca por una madriguera así?
Por ejemplo, después de diseñar una estrategia
y ver los resultados teóricos que debería volcar
¿qué nos pasa a menudo cuando la ponemos a
trabajar en el mercado real? Muy probablemente hayamos caído de repente en un mundo que
pudiera parecer absurdo preguntándonos ¿qué
paso con la maravillosa estrategia que yo tenía?
Y es que los números, números son. Y si tuviéramos que añadir algo, podríamos decir que
Alicia estuvo en su mundo atrapada viviendo
maravillas en su país, ya que si algo tienen los
números es eso: maravillosos aunque, en la mayoría de los casos, completamente falsos.
Por poner otro ejemplo, hablemos de las burbujas. Según los modelos financieros más habituales, una burbuja nunca debería haber
existido y por supuesto, nunca existirá. Ya que
según estos modelos todos los participantes en
el mercado antes de tomar una decisión relativa a una inversión analizan todas las variables
posibles que puedan afectar al desarrollo de la
misma. Esto es, Alicia en el país de las maravillas. Sino que se lo digan a quienes confiaron
en las tecnológicas en plena ebullición, por allá
a principios de siglo. De hecho, las burbujas y
las consiguientes, y más recordadas, explosiones que arrastran a todo el mercado son más
habituales de lo que nos gustaría. Por hablar
con números. Si definimos una burbuja como
una desviación del precio de al menos dos veces la tendencia normal, según la hipótesis de
los mercados eficientes, debería producirse una
aproximadamente cada cuarenta años. Números dados en el país en el que estuvo Alicia,
maravillosos. Pero ¿qué tenemos tú y yo en el
nuestro? Pues que de desde 1925 nos hemos
encontrado según esta definición con más de
treinta burbujas, lo que equivale a una cada tres
años. ¿Seguimos comparando números teóricos con resultados prácticos? Creo que no hace
falta. Y es que lo que nos encontramos todos
los días en el mercado nada tiene que ver con lo
que nos dicen los números.
¿Qué nos enseña esto? Busque, compare y si
no encuentra nada mejor, pruebe con cautela.
Comprobar antes de probar, pero probar con
cuidado antes de confiar en un sistema o método maravilloso. A ver si nos vamos a hacer daño
al aterrizar por la madriguera. Y segundo, cuidado con las teorías demasiado “académicas”
que nos hablan del mercado como si fuera una
ecuación matemática.
Y es que nadie dijo que entender el mercado
fuera fácil. Sino que se lo digan al Sr. Steve Nison, nuestro entrevistado en este número, al
que tenemos que agradecer la inmensa labor de
estudio que hizo, ya en los lejanos años ochenta, para poder comprender una curiosa forma
de graficar que tenían en oriente. Gracias a su
investigación, hoy la mayoría de los traders no
podrían hacer su trabajo sin las “velas japonesas”.
Como siempre, espero que disfrutes del número de Hispatrading que tienes delante.
[email protected]
OCT-DIC 2014
7
ÚltimOs NÚMEROS
EDITOR
Alejandro de Luis
COMITÉ DIRECTIVO
Elimelech Duarte, Alejandro de Luis
ADMINISTRACIÓN
Keneth Duvan Alarcón
INTÉRPRETE
Diana Helene Castillo
TRADUCCIÓN
Alberto Muñoz Cabanes
EDICIÓN
Editorial Hispafinanzas
MAQUETA
Luis Benito Grande
© Editorial Hispafinanzas
All rights reserved
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El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto
podría no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este
magazine es proporcionar al lector herramientas e información que
contribuyan a su formación para comprender los mercados financieros.
Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de
información contenida en este magazín es ofrecida como información
general y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia o
asesoramiento financiero.
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w w w. h i s p a t r a d i n g . C O M
TRADING
El Camino de un Solo Sentido
se Termina
A pesar de los muchos avisos que el mercado ha estado dando parece
que la tendencia alcista, en la que llevamos inmersos en los mercados de acciones varios años, nunca terminará. ¿Qué podemos esperar de aquí en adelante?
¿Tenemos algún motivo para pensar que terminará?
POR ALEXANDER ELDER
E
sta subida imparable no se ajusta a ningún modelo histórico. La tendencia alcista de varios años parece demasiado buena, demasiado ordenada para ser verdad. Me
recuerda a la “curva de beneficios” de Bernie Madoff. Las
pocas personas que trataron de dar la alarma sobre él
empezaban a sospechar que su trayectoria era demasiado buena y ordenada para ser real. Sus inversores disfrutaron de un
agradable y largo paseo, pero con un final muy brusco y triste.
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PARA CONTINUAR LEYENDO
S U S C RIP C I Ó N GRAT U ITA
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TRADING
Figura 1. Índice SP500 en gráfico semanal y diario.
ción del desempleo. Ambos son bastante de izquierdas - Janet
Yellen es cauta sobre lo que dice, eso la ha ayudado a conseguir
el trabajo - pero su esposo y colaborador es bastante abierto
- hasta el punto de dar una entrevista a una revista alemana
después de llamar a la desobediencia civil tras la reelección de
George Bush. Eso no es lo que hacemos en este país después de
las elecciones.
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TRADING
volatility
edge ARBITRAGE
A menudo solo nos acordamos de la volatilidad cuando por sus excesos
– o sus defectos – se hace evidente en los activos y reclama su protagonismo,
lo que -en cierta manera -parece lógico el preferir fijarnos en la direccionalidad
ya que intuitivamente las ideas de comprar y vender están ligadas a la apreciación
y depreciación. Pero ¿es necesario saber la dirección del mercado?
por Jorge Estévez
C
on este esquema simple de compra y venta se ha afianzado la idea de que necesitamos “adivinar” qué hará el
activo para decantarnos por una u otra opción e incluso
solemos establecer probabilidades –casi siempre basadas en sucesos anteriores -, retornos esperados, riesgos,
etc explicando el comportamiento de los activos con el enfoque
principal de la direccionalidad y relegando la volatilidad a un
papel secundario, como un mero acompañante.
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TRADING
Figura 1. Principales equivalencias del EUR/USD. Las diferentes trayectorias reflejan las diferentes volatilidades siendo la direccionalidad la misma.
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TRADING
Figura 3. Representación de las volatilidades de dos hedges basados en EUR/USD. El eje Y representa el tiempo y el eje Y la desviación estándar.
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TRADING
Figura 7. Serie temporal de aproximadamente 4 meses de la volatilidad de dos hedges en la cual se aprecia un el comportamiento estocástico.
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TRADING
Figura 9. Valoración en desviaciones estándar de la volatilidad de los distintos hedges.
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TRADING
ELLIOTT OPERATIVO
BUSCANDO
IMPULSOS
Idolatrado por algunos, criticado por otros, la Teoría de Elliott sigue dando mucho
que hablar por todo el mundo pero es una realidad que muchos operadores
conf ían en sus ideas para diseñar sus estrategias operativas.
por ENRIQUE DIAZ VALDECANTOS
P
arece mentira que un libro de apenas 70 páginas y escrito hace más 65 años haya dado tanto juego para el
análisis técnico en todo el mundo. Me refiero a la obra
magna de Ralph Nelson Elliott, “la Ley de la Naturaleza,
el Secreto del Universo”, publicado en 1946.
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Al contrario de lo que muchos piensan, Elliott no fue un hombre
de Wall Street. Fue a raíz de una grave enfermedad, contraída
en Guatemala a la edad de 58 años,
cuando empezó a interesarse por la
investigación financiera. Y esta es
No es justo es que le pidamos a
probablemente una de las grandes
Elliott aquello que no le exigimos
críticas que recibe su labor. En cuala ninguna otra propuesta
quier caso su legado ha perdurado
técnica: ser capaz de anticipar
a lo largo de todos estos años y ha
lo que el mercado va a hacer
inspirando a muchos analistas que
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TRADING
La idea más operativa de la
teoría de Elliott es el concepto
de Impulso y corrección y la
búsqueda de las entradas al
final de las correcciones
trading en dos tipologías: proactivas y reactivas. Las primeras
buscan anticipar el movimiento de los precios y las segundas
simplemente reaccionan ante él, tratando de disfrutar del movimiento recién iniciado. Probablemente Elliott siempre ha sido
catalogado dentro del primer grupo, pero hoy me gustaría reivindicar su inclusión en el segundo. Vamos a ver cómo:
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TRADING
Figura 2. Gráfico del miniSP en 3 minutos. Se destacan los segmentos impulsivos y las correcciones en ABC con los diferentes puntos de entrada propuestos.
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TRADING
Figura 3. Gráfico del Ibex35 en velas diarias. Se destaca la corrección plana, su objetivo teórico y el stop de protección.
TRADING
TÉCNICA
ROMPETECHOS
Comprando acciones en rupturas
En los mercados financieros que se mueven en rangos laterales,
la identificación de las empresas cuyos precios se mueven
regularmente oscilando arriba y abajo -y tal vez estén listas
para una ruptura- pueden permitirnos obtener beneficios
si el momento de entrada es el adecuado.
por David Garrard
H
ay varias maneras de filtrar este tipo de
oportunidades, por lo general utilizando
herramientas y recursos web, tanto para
evaluar la estrategia como para identificar
las acciones candidatas para invertir.
La estrategia descrita aquí está diseñada para identificar acciones que han alcanzado recientemente un
nuevo máximo y otra vez están preparadas para un
movimiento alcista – potencial de romper por encima
de su anterior máximo de 52 semanas.
En busca de
oportunidades de rotura
Nuestro objetivo es diseñar una estrategia que considera
acciones que tienen un importante potencial de rotura
por encima de su máximo de 52 semanas, centrándonos
en los precios que muestren momentum alcista justo por
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TRADING
La estrategia
al descubierto
Una de las condiciones de esta estrategia es que la volatilidad de
la acción – utilizaremos su beta - puede ser un valor elevado,
pero no violentamente volátil. Eliminando los candidatos con
la mayor volatilidad, estaremos disminuyendo la posibilidad de
tener falsas entradas – roturas fallidas - en nuestra cartera. Dicho esto, es importante que los candidatos tengan la volatilidad
suficiente para alcanzar nuestro objetivo en un espacio de tiempo razonable. Se trata de una estrategia a corto y medio plazo.
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TRADING
zonable para alcanzar de nuevo esos
máximos. Si el máximo de 52 semanas
es reciente, entonces
estamos postulando
que un empuje en
el momentum del
valor provocará una
rotura rentable a
partir de un período de consolidación
reciente y breve. Si
el máximo de 52 semanas no es reciente, entonces estamos
postulando que se puede producir una rotura aún mayor impulsado por un largo período de consolidación.
Nuestro objetivo es
diseñar una estrategia
que considera
acciones que tienen un
importante potencial de
rotura por encima de su
máximo de 52 semanas
centrándonos en los
precios que muestren
momentum alcista
justo por debajo del
máximo anteriormente
establecido
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las acciones
deben estar
dentro del 20%
de su máximo
de 52 semanas
TRADING
cta
En busca de la
rentabilidad
absoluta
Los Commodity Trading Advisor o CTA son traders especializados
en la gestión alternativa, utilizando exclusivamente productos derivados
para buscar rentabilidades absolutas, haga lo que haga la bolsa.
Por JUAN RIVERA
U
n Commodity Trading Advisor o CTA, es una figura
casi desconocida en España pero muy desarrollada
en Estados Unidos, donde
hace 40 años que se reguló este tipo
de profesionales.
Los CTAs buscan sacar
rentabilidad a la cartera en
mercados alcistas, bajistas
o laterales, explotando las
características intrínsecas
de los derivados: flexibilidad
y apalancamiento
Un CTA es un gestor de inversiones
profesional, que invierte el dinero de
sus clientes actuando exclusivamente en los mercados de futuros y opciones. Dado que los CTAs se centran en los mercados
de derivados, su filosof ía de inversión se clasifica como Gestión
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TRADING
cia, busca rentabilidad bajen o suban los mercados, mediante el
uso de los instrumentos derivados, que permiten de forma muy
flexible ponerse corto o largo y permiten además el apalancamiento. Estas dos características de los mercados de derivados
son su principal ventaja y su principal riesgo, y la razón principal de la mala imagen que tienen entre la gente. Sin embargo, los
CTAs usan a su favor tanto el apalancamiento como la posibilidad de ponerse corto cuando interesa.
Razones para invertir
en un CTA
A pesar de que el nombre de Commodity Trading Advisor parece indicar que sólo operan en Commodities (en su origen
fue así), ahora operamos en todo tipo de mercados de futuros:
metales (oro, plata, platino), granos (soja, maíz, trigo), índices
(Ibex35, e-mini SP, Dow Jones, Nasdaq), soft commodities (ca
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TRADING
Figura 1. Recognia Strategy Builder, herramienta para la creación y backtest interactivo de estrategias.
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TRADING
EL TRADER EFICIENTE O
LA EVOLUCIÓN
DEL OPERADOR
¿Son los patrones chartistas clásicos
que todos conocemos tan eficaces como parecen?
Veamos algunos aspectos prácticos
sobre su aplicación en el mercado.
POR TED WALLER
E
n la segunda mitad del siglo pasado,
En mi experiencia pocos han
el mundo industrial y concretamensido los operadores que
te Japón fue incorporando métodos
encontré en mi camino que
estadísticos de control de la calicuestionaran métodos o
dad. El mundo occidental aportó
teorías de la época en la
gran parte de esa teoría de las manos de
que “el ticker” nos daba
William Edwards Deming y Joseph Juran,
la información del precio
los japoneses lo llamaron “inteligencia racional” que supieron combinar con la “inteligencia emocional” oriental basada en
su milenaria filosof ía de superación. Años más tarde, Kaoru Ishikawa retomó este concepto para asentar las bases de la mejora
continua o Kaizen que hasta nuestros días ha perdurado.
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TRADING
Thomas Edison Gold & Stock
Telegraph, Henry Ford Museum, Dearborn, MI
Foto de H. Zimmer.
enriquecerse fácilmente operando en
bolsa. Se nos enseña que lo que está
en los libros (a menudo teorías de
hace más de 50 años) es lo que
necesitamos saber para “ganar”. Y es en parte cierto,
conocer lo que sucedió, los
conocimientos, las técnicas y razones por las que
se fueron resolviendo las
tendencias en el pasado
es clave para entender la
actualidad, pero la realidad es que al igual que
el flujo de información, las
formas de operar, las estrategias y las razones han ido cambiando, evolucionando y adaptándose a los tiempos.
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TRADING
IBEX
Figura
Cuña alcista
Timeframes
M15, M30, M60, H4 y D1
Objetivo cumplido
59%
Cuña alcista
Figura
Timeframes
IBEX
XETRA
FOREX
M15, M30, M60, H4 y D1
Objetivo cumplido
59%
63%
67%
Hombro Cabeza Hombro
Figura
IBEX
Timeframes
M15
M30
M60
H4
D1
Objetivo cumplido
70%
73%
86%
91%
-
Figura
XETRA
Timeframes
M15
M30
M60
H4
D1
Objetivo cumplido
70%
71%
69%
50%
50%
H4
D1
Figura
FOREX
Timeframes
M15
M30
M60
Objetivo cumplido
82%
86%
91%
94% 100%
SUSCRÍBASE
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OCT-DIC 2014
PRODUCTOS
ESTRATEGIAS CON OPCIONES
DOBLE THETA
Una alternativa a la generación de ingresos
en entornos de baja volatilidad
La “Doble Theta” es una estrategia de trading con opciones
que a su vez combina spreads del tipo Iron Condor y Time Spreads o Calendars.
Es una operación que trabaja amplios rangos laterales y que se emplea
cuando esperamos entornos de volatilidad estables o descensos de volatilidad.
POR José Luis Díaz
E
l Time spread cumple la función de aumentar theta y
realizar cobertura de volatilidad, en caso de que la volatilidad no se comporte como esperábamos y ascienda.
Precisamente esta característica de cobertura de volatilidad la hace una operación óptima en la generación de
ingresos mes a mes. Los bajos entornos de volatilidad del año
2013 y lo que llevamos del 2014 hacen que las primas obtenidas en la venta de opciones sean bajas, y ligeros aumentos de
volatilidad debidos a los descansos o normales retrocesos del
mercado hacen que las estrategias de venta de spread, como la
iron condor, entren en dificultades debido a su sensibilidad a las
variaciones de volatilidad. La apertura simultánea de un time
SUSCRÍBASE
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OCT-DIC 2014
PRODUCTOS
Figura 1
La Iron Condor la forman una bull put y una bear call, que son
verticales de crédito por las que recibimos una prima, tanto la
bull put como la bear call con sus strikes OTM (fuera de dinero)
y del mismo vencimiento, tal y como se puede ver en la Figura
1. El vencimiento que se suele emplear para abrir esta estrategia
es el segundo vencimiento. Las griegas de la Iron Condor son
Theta (+), Vega (-), Gamma (-), Delta (Neutral). La griega delta,
aunque en el momento de apertura es tan pequeña que se asi-
SUSCRÍBASE
La estrategia
doble theta es
una operación
a crédito ya que
recibimos las
primas por la
venta de la Iron
Condor (Bulll
Puts y Bear Callls)
y pagamos la
prima por abrir
la Calendar
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33
PRODUCTOS
Normalmente se hace coincidir el vencimiento de la opción
short con el vencimiento elegido para la iron condor y el siguiente para la opción long. También se puede dejar un vencimiento
en medio, consiguiendo una estrategia más conservadora. La
configuración más habitual para cobertura de volatilidad es la
ATM (a dinero), eligiendo los strikes lo más próximos posibles
al precio del subyacente que estemos operando.
Ejemplo de apertura
de estrategia
Como ejemplo de estrategia doble theta he seleccionado una
Iron condor con vencimiento de octubre 2014 y strikes 1825
1825 2075 2100 con margen neto de $22.100 y crédito de $2900.
A esta estrategia hemos añadido una Call Calendar con débito
de $1865, strikes 2000 y vencimientos de octubre 2014 para el
strike short y de diciembre para el long. El gráfico de riesgo de
SUSCRÍBASE
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PRODUCTOS
EL PORTAFOLIO
BALANCEADO
de un trader de opciones
En este artículo entenderemos el concepto de diversificación
en las opciones financieras, aprenderemos cómo se construye
un portafolio balanceado con enfoque a los riesgos presentes
en el trading de derivados y veremos ejemplos de la combinación
adecuada de estrategias.
POR ERIK NÉMETH
L
a palabra diversificación probablemente le suena conocida a toda la gente que invierte en la bolsa, en realidad
se trata de algo muy importante. En el mundo de inversiones, la diversificación es el proceso mediante el cual
dividimos nuestros recursos financieros entre varios instrumentos con el objetivo final de reducir nuestro riesgo asumido. En el trading de acciones, este proceso significa mantener
títulos de empresas de diferentes sectores con distintos grados
de riesgo. La diversificación en el mundo de derivados, aunque
sea diferente en su forma de aplicación, es quizás aún más importante.
SUSCRÍBASE
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PRODUCTOS
SUSCRÍBASE
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OCT-DIC 2014
PRODUCTOS
afortunadamente solo una dirección del mercado nos favorece
(hacia arriba).
Esta forma de trading entonces incluye estrategias de especulación, posiciones con proporción de riesgo menor vs. beneficio
mayor, pero generalmente con baja probabilidad de éxito. Aunque en los últimos años muchos traders han tomado la decisión
de eliminar o minimizar el uso de estas estrategias, la verdad
es que estos trades nos pueden ayudar a incrementar nuestro
rendimiento, entonces definitivamente no deberían faltar en
nuestra cartera de opciones. La clave es saber proporcionar adecuadamente de nuestro capital una parte para estas estrategias
direccionales. Como se trata de posiciones especulativas, es
SUSCRÍBASE
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PRODUCTOS
SUSCRÍBASE
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OCT-DIC 2014
PRODUCTOS
PORTAFOLIO DE OPCIONES
FORMA DE TRADING
INVERSIÓN
DÉBITO O CRÉDITO
(USD)
RIESGO
MÁXIMO
(USD)
RIESGO
MÁXIMO
(% DE CAPITAL)
BENEFICIO
MÁXIMO
Call larga
Direccional
300 (débito)
300
3%
ilimitado
USO
Bull Call spread
Direccional
310 (débito)
310
3%
$ 1.490
FXE
Bear Put spread
Direccional
400 (débito)
400
4%
$ 1.200
BAC
Collar
Direccional
1600 (débito)
100
1%
$ 100
RUT
Iron Condor
Non Direccional
400 (crébito)
400 (stop)
4%
$ 400
SPY
Put Calendar
Non Direccional
420 (débito)
420
3%
$ 640
GLD
Straddle largo
Dos direcciones
300 (débito)
300
3%
ilimitado
ACTIVO
SUBY.
ESTRATEGIA
AAPL
Figura 4. Portafolio de opciones con siete estrategias, Fuente: www.opcionmaestro.com
Ejemplo de una cartera
de opciones balanceada
A continuación presentaré un ejemplo detallado de una cartera
balanceada, la diversificación de estrategias está enfocada entonces a los dos principales riesgos presentes en el trading de
opciones, al movimiento de los precios y a la volatilidad implí
SUSCRÍBASE
OCT-DIC 2014
39
PRODUCTOS
navegando
entre noticias
Sin duda, una de las actividades más complicadas de los mercados,
y en concreto del mercado de divisas es tener que operar en un entorno cambiante.
La alta liquidez y volatilidad en el FOREX hacen esto más dif ícil,
aunque las puntas de volatilidad y momentos extremos no son dif íciles
de identificar, aunque pueda parecer lo contrario al profano.
POR Albert Salvany
D
etrás de estas continuas subidas y bajadas existen unos
puntos de inflexión muy determinados marcados por
las noticias macro. Las “temidas” noticias son capaces
de dar giros radicales al sentimiento de la masa y por
lo tanto a los precios en escasos segundos. Detrás de
la aparente irracionalidad que esto proyecta hacia el exterior,
nada más lejos de la realidad y las pautas en las noticias son totalmente predecibles, aunque
ajustándose siempre al cumLas “temidas”
plimiento de expectativas, la
noticias son
gran referencia en estos cacapaces de dar
sos. Pero ¿todas las noticias
giros radicales
tienen el mismo efecto? Evial sentimiento
dentemente no, vamos a ver
de la masa y
cómo fijarnos en un reducido
por
lo tanto a
grupo de ellas y cómo ésta
los
precios
en
práctica puede ser beneficioescasos segundos
sa para nuestro trading.
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PRODUCTOS
CONSULTAMOS A LA ESTADÍSTICA
Nada mejor para ello que consultar datos históricos y ver qué
noticias del amplio calendario que tenemos, pueden ser de
máxima importancia. No cabe decir que las candidatas son
múltiples, y más cuando hablamos de parejas de activos como
el caso de la divisa, en el que deberemos tener en cuenta las
noticias referentes a cada moneda.
Dado lo ingente de la tarea, debemos proveernos de las herramientas adecuadas. Tal y como nosotros comentamos en nuestros videos de formación desde el canal de Youtube, una de las
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PRODUCTOS
Figura 1. Estudio de indicadores. Fusionando ciertos indicadores en un solo gráfico podemos tener una visión general de la evolución de una economía
Mercado de Vivienda. Otro gran dinamizador
económico. Un mercado de vivienda sano tiene muchas
derivadas e implicaciones positivas en una economía desarrollada, ya que activa y fomenta el consumo en varios
sectores.
Índices de Gestores de Compras y confianza
empresarial. El colectivo empresarial sin duda es uno
de los que controla el pulso de su mercado más de cerca,
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PRODUCTOS
y que nos dan de un vistazo, un visión muy aproximada de la
evolución económica de la zona sometida a estudio.
Para ello, fusionamos en un gráfico:
Tasa mensual de desempleo,
PMI de servicios y manufacturero,
Indicadores de vivienda
Y utilizamos como Benchmark el índice bursátil de referencia.
Podemos ver en los gráficos adjunto el aspecto del S&P 500 respecto a estos ratios y con ello podemos disponer de mucha
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PRODUCTOS
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PRODUCTOS
Commodity Futures Trading Comission se han convertido también en un estándar ampliamente utilizado para
medir el sentimiento de mercado expresado en las posiciones abiertas en los mercados de derivados de Chicago.
La característica diferenciadora de este caso, es que se
nos proporciona la información desglosada por tipología
de inversor, lo que algunos utilizan como herramienta
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SISTEMAS DE TRADING
ENSAMBLANDO
ROBOTS
DE TRADING
EXPERTOS
Los métodos de ensamblado de robots de trading suponen una novedosa forma de
operar combinando las decisiones de varios sistemas expertos para maximizar
el acierto en nuestras operaciones.
POR JUAN MANUEL ALMODÓVAR
E
n nuestro día a día tomamos todo tipo de decisiones continuamente y cuando se trata de algo importante consultamos previamente con expertos, autoridades o personas
cuya opinión valoramos positivamente. Por ejemplo, visitamos a varios médicos especialistas o leemos las opiniones online de varios compradores de un determinado producto
y tomamos la decisión final combinando las opiniones individuales de diferentes expertos. De esta forma intentamos evitar
una intervención inadecuada o la compra de un mal producto.
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SISTEMAS DE TRADING
operaciones negativas, fusionar datos dispares (análisis de sentimiento, indicadores técnicos, noticias, precio y volumen, etc)
e incluso asignar niveles de confianza a cada nuevo trade que
genera un sistema.
¿Cómo se realiza un
ensamblado de robots?
Supongamos que diseñamos tres robots diferentes para generar órdenes de compra en el EURUSD. Cada robot es capaz de
realizar tres acciones diferentes, decidiendo cuando no tiene
operaciones colocadas en mercado si ejecuta una compra o si
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SISTEMAS DE TRADING
Para generar la nueva frontera algunos algoritmos de ensamblado realizan sucesivos entrenamientos sobre los datos y en cada
nueva iteración se hace énfasis (se asigna mucho más peso) a las
decisiones que resultaron equivocadas en la anterior, reforzando progresivamente el aprendizaje.
Mejores y más listos
Y no solo eso, en ocasiones la detección de un determinado
patrón de trading explotable puede ser demasiado complicada
para nuestros robots, es decir, el robot por su diseño es matemáticamente incapaz de detectarlo y el patrón con su consecuente
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SISTEMAS DE TRADING
Si basamos nuestros robots en redes neuronales artificiales (ANN) podríamos configurar la red de cada robot de
forma diferente. Por ejemplo, con diferente número de
nodos, objetivos de error, etc.
Utilizar robots basados en diferentes modelos algorítmicos (redes neuronales artificiales, árboles de decisión,
clasificadores de vecinos cercanos, etc).
Utilizar diferentes entradas de datos para los robots.
Tipos de ensamblado
de robots
Existen varias formas de combinar robots en un ensamblado.
La más sencilla es mediante votación, crear un parlamento de
robots en la que cada uno emite un voto y tomar la decisión por
mayoría simple.
Otro método, uno de los más avanzados, es el stacking (stacked
generalization) que consiste en utilizar un modelo de aprendi
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SISTEMAS DE TRADING
TRADING CON
SECUENCIAS
DE GAPS
Una nueva interpretación de los gaps y cómo utilizarlos como referencias
para el trading, ayudándonos a limitar nuestro riesgo e incrementar
nuestra disciplina, al tiempo que nos aporta una metodología de trading.
Por ENRIQUE VALDENEBRO
E
l trading, poco o nada, tiene que ver con el análisis o tratar de predecir el comportamiento futuro del mercado.
Desde mi punto de vista, el trading tiene que ver con
cómo se afrontan las diferentes situaciones en las que te
pone el mercado, una vez estás dentro de una posición.
¿Cómo se gestionan las posiciones una vez se está dentro? Es
como la vida misma: no puedes evitar lo que te va a venir, pero
sí la manera de afrontar esas situaciones para salir mejor o peor
parado.
Para ello nos debemos de marcar unas pautas de comportamiento rígidas, y para lograrlo, lo mejor es tener referencias
dentro del gráfico o series de precios. Da lo mismo la referencia
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SISTEMAS DE TRADING
La conclusión es que podemos construir nuestros propios gráficos eliminando periodos de ausencia o baja negociación. Esto
creará gaps de referencia en el gráfico que nos servirán para la
operativa. No toda la información que aparece en los gráficos es
útil y necesaria, al contrario, puede crear confusiones.
¿CÓMO SE CIERRAN
O CUBREN LOS GAPS?
No consideraré que un gap está cerrado, y por lo tanto anulado,
hasta que:
Gap Alcista cerrado
cualquier cierre actual lo haga por debajo del cierre o nivel inferior del gap. Es imprescindible que se cierre por debajo. No
consideraremos cerrado el gap si no cierra por debajo, aunque
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SISTEMAS DE TRADING
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2
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Gap bajista
Cerrado y entrada
largos limitada
en siguiente vela
5
3
Alcista y
1 Gap
entrada largo
en siguiente vela
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SISTEMAS DE TRADING
El proceso en esta tendencia alcista sería tal y como detallamos
en la Figura 3:
1.
Se produce un gap alcista y nos colocamos a abrir largos
en el nivel inferior de ese gap. Se toca el nivel y se entra
largo en 1.
2.
Se produce un gap bajista que actúa como resistencia. El
soporte y nivel de riesgo lo tenemos en el soporte inferior
determinado por la línea verde.
a. Cierra el gap bajista al alza y nos colocamos en ese
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2
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SISTEMAS DE TRADING
A continuación muestro OTRO EJEMPLO sobre un caso de
mercado más lateral:
1. Hueco al alza y entrada largo en la siguiente vela. Había
una resistencia anterior fijada por un gap bajista, que es
cerrado. Se cierran los largos en la flecha amarilla, abiertos anteriormente en 1.
2. Se entra largo, en el soporte formado por un hueco
alcista.
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ENTREVISTA
Steve
nison
A
menudo podemos hablar con expertos en una determinada materia, profesionales que han llegado a convertirse en maestros en su campo gracias a las enseñanzas
que otros, expertos en la materia, les pudieron transmitir. No obstante, hablar con auténticos pioneros en su
campo ya es un asunto diferente, algo realmente dif ícil.
Actualmente hay muchos traders que conocen muy bien el
mundo de las velas japonesas. De hecho, todos en mayor o menor medida podemos tener un cierto conocimiento en esta materia, no obstante hablar de velas japonesas en el mundo del trading es hablar de Steve Nison. Él fue el primero que realmente
extendió el uso de esta antigua forma oriental de representar los
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ENTREVISTA
un traductor de japonés que iba a viajar a Japón y le pedí que
me trajera cualquier libro sobre velas que pudiera encontrar. Le
pagué para hacer todas las traducciones y luego me llevó alrededor de un año poner toda esta información en un formato
que pudiera aplicar para dar mis recomendaciones. Tuve que
hacer todos mis gráficos de velas a mano. Y me di cuenta de que
cuanto más aprendía acerca de los gráficos de velas japonesas
mejores eran mis recomendaciones. No sólo entraba en operaciones ganadoras antes, sino que ayudaba a los brokers a evitar
operaciones perdedoras. De hecho en todo mi departamento
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Si bien los gráficos de
velas son el utilizado
por defecto por casi
todos los traders,
muchos no se dan
cuenta de que se
podrían utilizar
las estrategias que
enseñamos para
invertir a largo
plazo, como si fueran
planes de pensiones
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ENTREVISTA
¿Cuál cree usted que es la actitud más peligrosa
para un trader?
SN. Creerse más inteligente que el mercado. Recuerde, el mer-
cado nunca se equivoca. Si uno pone una operación o la inversión y el mercado no hace lo que esperaba, en lugar de pensar
en uno mismo que “sé que tengo razón y el mercado finalmente
hará lo que espero” uno debe decir “me equivoqué” y asumir la
pérdida. Cuando estaba haciendo seminarios enseñando velas
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LECTURA FUNDAMENTAL
Dr
&
DRAGHI Mr
BUNDES-HYDE
El presidente del BCE llega tarde y sigue perdiendo la batalla
contra el monstruo germanófilo que anida en el interior de la institución.
Por Manuel Moreno Capa
E
l Doctor Draghi lleva años combatiendo contra el monstruo que anida en su interior, ese Mister Bundes-Hyde infectado del ciego egoísmo germano que acabará llevando
–ya verán– a la propia Alemania al borde de la recesión,
como guinda de la temida tercera recesión que afectará a
Europa desde que estalló la crisis en 2007.
Con las medidas anunciadas el 4 de septiembre, Mario Draghi
ha vuelto a hacer lo que, como buen italiano, mejor sabe hacer:
vender algo que, en realidad, no es suyo (estamos hartos de ver
aceite o mejillones españoles comercializados como si fueran
transalpinos). Ya lo hizo en su memorable discurso de julio de
2012, cuando le bastó insinuar con que el Banco Central Europeo haría todo lo necesario para frenar la tormenta europea. Los
mercados se lo creyeron y la tormenta cesó. Ahora, el sabio Su-
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LECTURA FUNDAMENTAL
regulador financiero y ban¿Resultado de todo
cario, el BCE no puede inello? De momento,
yectar liquidez así como así
una victoria parcial
a los bancos supervisados.
del Doctor Draghi
Y no puede hacerlo porque
sobre Mister
el sistema bancario euroBundes-Hyde,
pero
peo aún no ha concluido su
de efectos me temo
saneamiento, todavía debe
que insuficientes
superar los últimos test de
para alejar el
estrés y culminar la revisión
fantasma
de la
de la calidad de sus activos.
tercera recesión
Además, si por fin logra
convencer las reticencias de
Alemania y de sus socios, la
compra de activos titulizados se ceñirá a los llamados senior,
es decir, a los de mayor calidad, por lo que los bancos seguirán
de España, una empresa considerada el auténtico termómetro
de la economía nacional (pues apenas tiene actividad exterior).
Hablamos, cómo no, de El Corte Inglés: en sus cuentas de 2013,
presentadas como siempre el último día de agosto, se anota un
descenso del 44% en el resultado de explotación y una caída del
beneficio antes de impuestos de 108,3 a 15,1 millones de euros.
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LECTURA FUNDAMENTAL
de España, una empresa considerada el auténtico termómetro
de la economía nacional (pues apenas tiene actividad exterior).
Hablamos, cómo no, de El Corte Inglés: en sus cuentas de 2013,
presentadas como siempre el último día de agosto, se anota un
descenso del 44% en el resultado de explotación y una caída del
beneficio antes de impuestos de 108,3 a 15,1 millones de euros.
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LECTURA FUNDAMENTAL
NOTICIAS QUE
MUEVEN
A LOS
MERCADOS
En este artículo haremos
un repaso de diferentes
acontecimientos que han
movido el mercado en estos
últimos tiempos. Recordemos
qué sucedió y saquemos
conclusiones.
Por JAVIER RUIZ
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LECTURA FUNDAMENTAL
C
uando me iniciaba en el mundo de las inversiones bursátiles, pensaba que todo se resumía en coger un gráfico e invertir siguiendo su tendencia, pasado un tiempo
descubrí, que aunque no era una mala idea, no siempre
se cumplía el guion previsto, había otros factores por el
camino que alteraban mi gráfico y finalmente terminaban por
cambiar la tendencia.
Así fue como empecé a ver que determinadas noticias publicadas en los medios tenían una notable influencia en mis acciones
y esto me hizo darme cuenta que el mercado se mueve por variables tangibles, pero también por otras que son más dif íciles
de medir, llegando a la conclusión de que los mercados se mueven por factores emocionales, psicológicos y que todo lo que
está previsto ya viene descontado en el precio de la acción.
A continuación voy a hacer un repaso, de algunas noticias que
por su relevancia o proximidad en el tiempo, merece la pena
recordar.
La primera de estas noticias no podía ser otra que la célebre
frase pronunciada hace casi dos años por Mario Draghi, “Haré
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LECTURA FUNDAMENTAL
del 0,05% y estímulos adicionales, con un programa de compra
de activos. De esta forma, el BCE pretende inundar de liquidez
el sistema, para generar inflación y por otra parte se prepara
para los próximos test a la banca, cuyos resultados podrían
deparar sorpresas.
Mientras tanto, el Euro continúa su caída frente al billete verde,
siendo especialmente destacable el descenso registrado tras el
anuncio de estas últimas medidas, que llevan al Euro por debajo
de 1,30 unidades de Dólar.
Otras veces los inversores se ven sorprendidos por escándalos
que saltan a las portadas de la prensa de un día para otro, pillándoles con el pie cambiado. El ejemplo más reciente es
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LIBROS
Las velas japonesas
DE Steve Nison
E
l libro del que hablamos
en este número, Las velas japonesas editado por
Valor Editions, podría ser
un libro más de, tantos
como hay sobre la materia que
trata, velas japonesas. ¿Quién no
tiene un mínimo conocimiento
sobre lo que es un dogi o una vela
envolvente? De hecho, sería dif ícil entender el trading para una
gran parte del sector si no fuera
precisamente por esta forma de
representar los precios. Y es que
las velas japonesas están presentes en todas las plataformas de
trading, de hecho para la gran
mayoría de traders ver un gráfico
sin esta forma de representar los
precios sería ya imposible. Como
decimos, podría ser un libro más
si no fuese porque el que habla
sobre la materia es el padre de
la misma, Steve Nison. Para ser
más exactos el responsable de
dar a conocer ampliamente este
conocimiento a occidente, ya que
las “candlesticks” han formado
parte de la cultura oriental desde
tiempos inmemoriales.
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EN LA MIRA
¿eSTÁ USTED
GENÉTICAMENTE
PROGRAMADO
PARA TENER ÉXITO
EN TRADING?
por LA REDACCIÓN DE HISPATRADING MAGAZINE
¿Q
ué es lo que hace que unos traders tengan mucho más éxito que otros operando en los mismos mercados? ¿Podría deberse al grado de
formación y entrenamiento que hayan tenido
durante sus carreras? O quizás ¿está más relacionado con una predisposición genética?
Un grupo de investigadores del Centro de Estudios Neuroeconómicos de la Universidad de Cleremont en California - Estados
Unidos, realizó un estudio con 60 traders de Wall Street para
determinar si dos genes específicos eran responsables o estaban
comprometidos con su éxito en los mercados.
Los dos genes a los que nos referimos fueron: 1) el gen del receptor de dopamina (la dopamina es un importante neurotransmisor en nuestro cerebro que está asociado con varias funciones mentales entre las cuales se cuenta la toma de decisiones)
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SteveENTREVISTA

Transcripción

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