Financiamiento local e internacional a través del Mercado de

Transcripción

Financiamiento a través
d l Mercado
del
M
d de
d Valores
V l
Econ. Julio Rolando Britos Suárez
Mayo, 2013
Contenido
 El Mercado Financiero
 Aspectos Generales del Mercado de Valores
 Mecanismo de Operación
 El Mercado de Valores en Paraguay
 Bolsas Regionales
g
 Bolsas Mundiales
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
 Financiamiento Internacional
Contenido
g
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
El Mercado Financiero
“Es el ámbito físico o virtual donde se negocian
servicios
o
productos
relacionados
con
el
otorgamiento de recursos líquidos a cambio de un
beneficio”
En ell mercado
E
d financiero
fi
i
se distinguen
di ti
d
dos
ti
tipos
d
de
intermediación:
1. Sistema indirecto o sistema bancario
2. Sistema directo o mercado de valores
El Mercado Financiero
Sistema Bancario
A
SUPERAVITARIO
ahorrista
A+i
A
INTERMEDIARIO
Spread
A+i
Mercado de Valores
I
Inv.
SUPERAVITARIO
inversionista
Inv. + i
INTERMEDIARIO
Comisión
DEFICITARIO
emisor
DEFICITARIO
prestatario
Contenido
g
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
Mercado de Valores
“El Mercado de Valores (MV) es un canalizador del
ahorro interno a objeto de ofrecer un rendimiento al
inversionista; mientras que para las empresas de un
país se constituye en una fuente para obtener fondos
para realizar p
p
proyectos
y
productivos…”
p
Ventajas - Empresas
 Más alternativas de financiamiento
 Para obtener recursos a costos competitivos
(menores tasas de interés, mayores plazos)
 Para
P
optimizar
ti i
l estructura
la
t
t
fi
financiera
i
d la
de
l empresa
Diseño de las condiciones de financiamiento
Es una forma de difusión de la
(transparencia y mercados internacionales)
compañía
p
Ventajas - Inversionistas
 Alternativas de inversión acordes a la aversión al
riesgo de cada inversionista
 Precios
P
i
f
formados
d
por la
l oferta
f t y demanda
d
d en ell
mercado
Permite diversificar la inversión por la variedad de
instrumentos
Asesoramiento de una casa de bolsa para las
inversiones
E
Es
un mercado
d
supervisado
i d
y controlado
t l d
con
información disponible para la toma de decisiones
Estructura
Comisión Nacional de Valores (CNV)
Bolsa de Valores (BVPASA)
Intermediarios de Valores (Casas
(C
d Bolsa)
de
B l )
Emisores
(S.A.E.C.A.; S.A.E.; S.R.L.;
P d
Producción;
ió Municipalidades;
M i i lid d
E t d etc.)
Estado;
t )
Inversionistas
Auditores Externos
Calificadoras de Riesgo
Caja de Valores
Administradoras de Fondos
Pyme’s;
Coop.
Alternativas de Financiamiento
 Capital Propio
 Préstamos Bancarios
 Mercado Bursátil
Las 3 fuentes de financiamiento no son
mutuamente excluyentes
y
Alternativas de Financiamiento
Préstamos Bancarios
Pasivo
Préstamos en el Mercado
Bursátil (ej.
(ej Emisión de bonos)
Activo
Patrimonio
Neto
Capital Propio
Capital de Terceros
Emisión de Acciones)
(ej.
Instrumentos Financieros
Concepto: También llamados Títulos Valores, son
documentos - impreso o no - que otorgan un derecho de
propiedad
i d d a su tenedor.
t
d
Tipos
Títulos de Renta Variable: al momento de la compra se
desconoce el rendimiento de la inversión.
Títulos de Renta Fija: al momento de la compra ya se
conoce el rendimiento al vencimiento de la inversión.
Instrumentos Disponibles
 Títulos de Renta Variable
• Acciones
Emisores deben estar registrados como S.A.E.C.A.
 Títulos de Renta Fija
• Bonos/Pagarés sin garantía (registro directamente en la CNV)
• Bonos/Pagarés
B
/P
é con garantía
tí prendaria/hipotecaria
d i /hi t
i
• Bonos/Pagarés con garantía fiduciaria
• Bonos bursátiles de corto plazo (registro directamente en la Bolsa)
Emisores deben estar registrados como S.A.E.C.A. o
Sociedades Emisoras (S.A., S.R.L., cooperativas de
producción u otras personas jurídicas)
Contenido
g
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
Mecanismo de Operación
Mercado Primario o de Emisión
Solicitan el registro de
la sociedad y la emisión
de Títulos-Valores para
la Oferta Pública
Registra la emisión de
Títulos-Valores para la
Oferta Pública
Compran/venden
Títulos-Valores a pedido
de los
inversionistas/empresas
Colocan los TítulosTítulos
Valores emitidos
Solicitan la
compra/venta de
Títulos-Valores
Mercado Secundario o de Reventa
Solicitan la compra
de Títulos-Valores
Compran/venden TítulosValores a pedido de los
inversionistas
Solicitan la venta de
Títulos-Valores
Mercado Secundario o de Reventa (cont.)
No hay captación nueva de fondos para las empresas,
empresas
pero…
D liquidez
Dan
li id a los
l títulos
í l emitidos,
i id
por tanto…
Inversionistas prefieren la compra de estos títulos
Bolsa Electrónica
Jefe de Rueda
monitorea sesiones
Operador de CB
i
ingresa
Orden
Od
Operador de CB ingresa
Orden
Transmite OC a su
operador
Transmite OV a su operador
Casa de Bolsa 1
Cliente Vendedor
Sistema confirma
la operación
p
19
Bolsa liquida 48 hs
Casa de Bolsa 2
Cliente Comprador
Desmaterialización
1. El Emisor entrega en custodia a la BVPASA un BONO
1
GLOBAL por cada SERIE emitida.
2. Ya no se imprimen los Bonos; las Casas de Bolsa entregan
Certificados de Operación y Liquidación a los Inversionistas
3. La BVPASA, como única agencia numeradora local, codifica
cada Serie emitida con la codificación internacional “ISIN
NUMBER”.
NUMBER”
4. Se registran
g
las tenencias de los inversionistas p
por cantidades,,
bajo el sistema de Anotaciones en Cuenta
5. El Emisor nombrará obligatoriamente un REPRESENTANTE
5
DE OBLIGACIONISTAS previo al inicio de la colocación.
Contenido
g
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
Normativa Vigente
 Ley Nº 1284/98 Del Mercado de Valores
 Res. CNV Nº 763/04 Que Reglamenta la Ley 1284/98
R
Resoluciones
l i
d la
de
l CNV
Resoluciones de la Bolsa de Valores y Productos de
Asunción S.A. (BVPASA)
Agentes Registrados
Sociedades
Emisoras
de Capital
Abierto
Sociedades
Emisoras
Sociedades
Calificadoras de
Riesgo
Administradoras de
Fondos
Mutuos
Bolsa de
Valores
Casas de
Bolsa
Operadores
de Bolsa
Auditores
Externos
42
25
4
1
1
6
10
38
Total de Agentes: 127
Movimiento Bursátil
Montos Emitidos. Títulos de Renta
V i bl - Periodo
Variable
P i d 2008
2008-2012
2012
Montos Emitidos. Títulos de Renta Fija Periodo 2008-2012
2008
156.663
150.000
90.000
2009
112.537
101.333
90.163
120 000
120.000
2009
2008
2010
2011
2012
77.564
120.000
99.825
2011
100.000
2012
80.000
56.537
60.000
60.000
32.670
41.61137.749
40.000
30.000
20 000
20.000
0
0
Expresado en Miles de USD
Montos Comercializados en Bolsa
Bolsa.
TRV - Periodo 2008-2012
Montos Comercializados
M
C
i li d
en Bolsa.
B l
Títulos
Tí l
de Renta Fija - Periodo 2008-2012
2008
2008
150.000
121.758
2009
21.016
25.000
2010
120 000
120.000
2010
95 108
95.108
83.021 79.089
88.861
2011
2012
15.000
60.000
10.000
30.000
5 000
5.000
0
2009
2010
2011
16 483
16.483
20 000
20.000
90.000
22.992
2012
10.346
631
0
Tasas y Plazos
En G.
En USD
Periodo
Tasas
Plazos
Tasas
Plazos
Promedios Promedios Promedios Promedios
2012
15,20%
,
4 años
8%
3 años
2013
15%
5,4 años
8%
2,5 años
Contenido
g
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
Bolsas Regionales
Argentina
g
Brasil
Paraguay
Uruguay
A nivel MERCOSUR (SGT-4 Asuntos Financieros – Comisión Mercado
de Valores) Temas: Intercambio de información – Prospecto Mercosur
Bolsas Regionales
MILA – Mercado Integrado Latinoamericano
Contenido
g
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
Bolsas Mundiales
Tendencia de integración
g
de bolsas en el mundo
Contenido
g
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
Índices Bursátiles
•Los
Los índices bursátiles consisten en una medida
estadística del cambio en los precios de un grupo
de acciones.
•La
La información más útil es el cambio porcentual del
índice durante un periodo de tiempo.
Índices Bursátiles
30 empresas industriales más
importante de EE.UU. “Blue Chips”
Representa al sector tecnológico.
(electrónica, informática,
telecomunicaciones biotecnología,
telecomunicaciones,
biotecnología
etc.)
S&P 500 INDEX
500
empresas
más
sólidas,
medidas por liquidez, industria, y
capitalización
p
de mercado.
Contenido
g
 Índices
Í di
B
Bursátiles
átil
Financiamiento Internacional
•Tres
Tres empresas paraguayas se han financiado a
través de bolsas de valores internacionales.
•El primero fue el BBVA Paraguay, el segundo,
Banco Continental S.A.E.C.A. y el tercero, Tigo
Paraguay
•También el Ministerio de Hacienda ha recurrido a
la bolsa internacional para captar fondos de
inversionistas extranjeros.
Emisores de bonos internacionales
Emisor
BBVA Paraguay
Banco Continental S.A.E.C.A.
Tigo Paraguay
Paraguay
Fecha
feb‐11
oct‐12
dic‐12
ene‐13
Monto
USD 100 Mill
USD 200 Mill
USD 300 Mill
USD 500 Mill
Vencimiento
5 años
5 años
10 años
10 años
Tasa
9,75%
8,875%
6,75%
4,625%
MUCHAS
GRACIAS!!

Financiamiento local e internacional a través del Mercado de

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