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Presentación Implementación criterios ISR FFPPE.
Servicio ISR de Santander Asset Management junio 2013 España 2 Santander AM y la ISR Modelo ISR en Santander AM Aplicación práctica del modelo ISR Más de 15 años de experiencia… avanzando e innovando Santander AM y la ISR 1er fondo ISR en España 1995 2 fondos ISR más en España Fusión y relanzamiento comercial actual Santander Solidario Dividendo Europa con importante éxito de captación 1999 2003 2005 Contratación servicios EIRIS para el análisis ISR 1er fondo ISR en España con Ideario católico 2006 Evento anual de ISR: “Jornadas de Inversión Socialmente Responsable en España” 2006 - 2007 - 2008 Lanzamiento servicio ISR para carteras gestionadas de clientes 2009 Firma de los Principles for Responsible Investment de Naciones Unidas por Santander Pensiones 2010 Iniciamos la aplicación de criterios ASG en la gestión del PP Santander Empleados y del ejercicio del derecho de voto Primeras experiencias de políticas de engagement con empresas donde estamos invertidos Proceso de análisis y selección de fondos de terceros de ISR Co-fundador del foro sectorial de ISR en España SPAINSIF 2011 2012 2013 3 Principios en los que se sustenta la ISR de Santander AM Santander AM y la ISR 1 CALIDAD En la gestión financiera y en el análisis ASG*. Productos que satisfagan las necesidades de los clientes. 2 PROFESIONALIDAD Estructura ética con los mejores colaboradores, expertos que aporten valor al producto. 3 INNOVACIÓN Gama de productos y servicios diferenciadora y que genere valor añadido para el inversor. 4 SERVICIO Atención y cercanía al cliente, para que siga paso a paso la evolución de las novedades sobre este mercado y esté al día de los productos ISR que gestionamos. * ASG: de ahora en adelante Ambiental, Social y Gobierno Corporativo Referencia en mercado Referencia para el cliente Referencia en mercado Referencia para el cliente 4 5 Santander AM y la ISR Modelo ISR en Santander AM Aplicación práctica del modelo ISR Modelo de producto y servicio ISR 6 Modelo ISR en Santander AM El modelo ISR de Santander Asset Management se adapta a todos los productos de inversión ofertados. Ideario Ético Comité Ético Modelo de producto y servicio ISR. Estructura clara, transparente y flexible. Enfoque Social Enfoque medioambiental Sólidos pilares sobre los que desarrollar la ISR. Gama ISR Santander AM Elementos integrantes que aporten “valor”. Ofrecer soluciones en base a la calidad. Análisis ASG Enfoque EconómicoFinanciero Fondos de Inversión Planes de Pensiones Mandatos de clientes Fondos de pensiones Personas físicas y/o jurídicas Inversor Institucional SICAVs Modelo de producto y servicio ISR 7 Modelo ISR en Santander AM El modelo ISR de Santander Asset Management se asienta sobre sólidos pilares. Ideario Ético Comité Ético Mandato ASG para el producto Valoración completa y global de las potenciales inversiones Expertos en materia ASG Independientes en su funcionamiento FILOSOFÍA INVERSORA DE TRIPLE ENFOQUE Económico-Financiero Social Medioambiental Análisis ASG Proceso independiente Sobre la información aportada por un experto en ASG Análisis de todas las áreas ASG que afectan a la potencial inversión Modelo de producto y servicio ISR. Gama de producto 8 Modelo ISR en Santander AM + Planes de pensiones CARTERAS ISR SANTANDER SOLIDARIO DIVIDENDO EUROPA INVERACTIVO CONFIANZA SANTANDER RESPONSABILIDAD CONSERVADOR - - + Modelo de gestión ISR. Filosofía de inversión 9 Modelo ISR en Santander AM Santander Asset Management sabe que para muchos de sus clientes la Inversión Socialmente Responsable genera un plus de calidad en sus inversiones. LA ISR completa el análisis financiero para dar una visión global de las compañías Modelo de gestión ISR. Aportar valor financiero al inversor. Integración del análisis ASG como “valor” para la toma de decisiones de inversión. Crear un modelo de análisis ASG global para las potenciales inversiones. Gestión integral de las inversiones bajo un triple enfoque Análisis Económico-financiero + Obtenemos una visión completa sobre las perspectivas a largo plazo de la sostenibilidad... Análisis social + Análisis medioambiental DECISIONES + EFICIENTES EN EL LARGO PLAZO Y > VALOR AÑADIDO EN EL STOCK PICKING Económica Social Medioambiental Modelo de gestión ISR. Buscando valor añadido 10 Modelo ISR en Santander AM Este análisis más completo de las empresas nos descubre “valores intangibles” que aportan valor a la selección de los componentes de la cartera de inversión. Valores intangibles que no siempre aparecen en las cuentas de resultados • ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO RATIO DE EFICIENCIA • CUENTA DE RESULTADOS • DIVIDENDOS • % CRECIMIENTO DE LAS VENTAS • Bº POR ACCIÓN • BUEN GOBIERNO CORPORATIVO • RELACIÓN CON LA SOCIEDAD • POLÍTICA MEDIOAMBIENTAL • POLÍTICA RR.HH. Y DD.LL. • PROVEEDORES Y DISTRIBUIDORES • POLÍTICA PRODUCTO • Modelo de gestión ISR. Encontrando ventajas y riesgos Modelo ISR en Santander AM Valores intangibles que nos descubren ventajas competitivas y alertan sobre posibles riesgos. Ventajas y Riesgos competitivos fruto de las políticas y gestión de la RSC * Mejor cumplimiento y adaptación a las nuevas normas en materia medioambiental (seguridad, emisiones, control de riesgos). Políticas RRHH eficaces e integradoras, buena relación con proveedores y distribuidores, transparencia ante accionistas. Productos enfocados a la completa satisfacción del cliente. Políticas de RSC implicadas en las necesidades de los países donde la empresa está presente. Riesgos Sociales. Ej: discriminación por razón de sexo, religión y/o raza; gestión de huelgas y reestructuraciones. Riesgos de Gobierno Corporativo. Ej: corrupción, composición del consejo de administración, transparencia. Riesgos Medioambientales. Ej: seguridad, cumplimiento distintos tratados internacionales, gestión de las crisis. * RSC: de ahora en adelante Responsabilidad Social Corporativa 11 Modelo de gestión ISR. Proceso de inversión 12 Modelo ISR en Santander AM A nuestra experiencia y conocimiento en la gestión de productos de inversión le incorporamos el trabajo y calidad de un experto independiente para realizar la valoración “ASG”. EIRIS nos aporta la información, el conocimiento y experiencia para el análisis ASG UNIVERSO DE INVERSIÓN Análisis Económico-financiero Análisis de valores (fundamental, cuantitativo, etc) Análisis sectorial Análisis país Optimización del asset, sector & country allocation Análisis social y medioambiental + Universo ISR de Santander AM Selección de valores y apuestas Cartera de valores Análisis medioambiental Análisis de gobierno corporativo Análisis social (derechos humanos, stakeholder, RSC, etc) Análisis política producto Otras áreas y actividades a analizar Modelo de gestión ISR. Áreas de análisis 13 Modelo ISR en Santander AM Apoyándonos en la experiencia y conocimiento contrastados de una entidad internacional, el análisis social y medioambiental se realiza sobre la base de la información proporcionada por una herramienta externa e independiente. EIRIS proporciona información a Santander Asset Management para analizar... ÁREAS ANALIZADAS MEDIO AMBIENTE gases efecto invernadero maderas, aguas... tratados internacionales del trabajo y derechos humanos tratados internacionales (ej: Kyoto) OTROS CRITERIOS SOCIAL y/o LABORAL política, gestión y reporting medioambiental RESPONSABILIDAD proveedores distribuidores... RELACIÓN CON GRUPOS BUEN GOBIERNO DE INTERÉS CORPORATIVO armamento tabaco alcohol pornografía prácticas del consejo clientes y proveedores pruebas con animales... accionistas empleados competencia comunidades donde está presente... código ético pago a directivos mujeres en el consejo corrupción... 14 Santander AM y la ISR Modelo ISR en Santander AM Aplicación práctica del modelo ISR Un modelo consolidado que avanza con paso firme 15 Aplicación práctica del modelo ISR Próximos pasos 1 2 3 4 Integración criterios ASG Derechos de voto Engagement Difusión ISR Análisis corporativo de 300 empresas europeas aproximadamente. Recién creado modelo de análisis fondos de terceros Análisis renta fija de gobiernos y ampliación análisis corporativo (USA…) Ejercicio del derecho de voto desde 2011 para las empresas del Ibex en cartera Ampliar ejercicio derecho voto a la totalidad del mercado español y europeo Primera experiencia en 2012 con siete empresas de cartera con diferentes materias a tratar Avanzar en las experiencias de engagement y colaboración con empresas Miembros de SPAINSIF, organización de cursos ISR y colaboración en eventos de difusión ISR Mantener protagonismo en el sector financiero para el nicho de ISR Integración criterios ASG. Un análisis de empresas completo 16 Análisis ASG en Santander AM Proceso de análisis ASG Un proceso profesional y muy cuidado atendiendo a todos los niveles de análisis. ANÁLISIS VALORATIVO. Obtenemos una valoración del comportamiento de cada compañía desde el punto de vista de análisis ASG (ambiental, Social y de Gobierno Corporativo). ANÁLISIS EXCLUYENTE UNIVERSO DE ANÁLISIS: FTSE EUROFIRST 300 ANÁLISIS VALORATIVO ANÁLISIS EXCLUYENTE. Exclusión de una serie de compañías por la realización de actividades o prácticas no correctas, o por participar de negocios no aceptables. Modelo análisis de empresas. Proceso para el Análisis Valorativo Análisis ASG en Santander AM Proceso de análisis ASG ANÁLISIS VALORATIVO ÁREAS DE ANÁLISIS Primera ponderación… Grado de importancia de las áreas de análisis Medio Ambiente Gobierno Corporativo Otros Asuntos ISR ANÁLISIS ASG DE CADA COMPAÑÍA Relación con Grupos de Interés Derechos Humanos CALIFICACIÓN O GRADO DE IMPORTANCIA 1 - 2 3 + 17 Modelo análisis de empresas. Proceso para el Análisis Valorativo Análisis ASG en Santander AM Proceso de análisis ASG ANÁLISIS VALORATIVO SECTORES DE ACTIVIDAD Segunda ponderación… Impacto del sector de actividad Financieras Salud Materiales Consumo duradero Telecomunicaciones SECTORES DE ACTIVIDAD Industriales Utilities Consumo básico Energía Tecnología CALIFICACIÓN O GRADO DE IMPORTANCIA DE CADA ÁREA EN CADA SECTOR 1 - 2 3 + 18 Modelo análisis de empresas. Proceso para el Análisis Valorativo Análisis ASG en Santander AM Proceso de análisis ASG ANÁLISIS VALORATIVO OBTENCIÓN DEL RESULTADO Medio Ambiente COMPAÑÍA Ponderación Área/Sector Gobierno Corporativo XXXX A XXXX + B Otros Asuntos ISR Derechos Humanos XXXX + C Relación con Grupos de Interés XXXX + D Resultado Final Valorativo XXXX + E 19 Proceso para el Análisis Valorativo. Ranking valorativo final 20 Análisis ASG en Santander AM Proceso de análisis ASG ANÁLISIS VALORATIVO RANKING VALORATIVO FINAL EN ISR GLOBAL SECTORIAL Líder 10% +++++ Sobresaliente 20% ++++ Destacado 30% +++ Notable 40% ++ Bien 50% + Calidad Aceptable 60% - MEDIA Mejorable 70% -- Insuficiente 80% --- Pobre 90% ---- Mínimo 100% ----- Líder 10% +++++ Calidad Sobresaliente 20% ++++ ALTA Destacado 30% +++ Notable 40% ++ Bien 50% + Aceptable 60% - Mejorable 70% -- Insuficiente 80% --- Pobre 90% ---- Mínimo 100% ----- Calidad BAJA Proceso para el Análisis Excluyente. Ejemplo de criterios 21 Análisis ASG en Santander AM Proceso de análisis ASG ANÁLISIS EXCLUYENTE Análisis excluyente… Actividades o comportamientos excluidos Medio Ambiente Derechos Humanos 1. Mal uso energía nuclear 2. Tratamiento residuos tóxicos, contaminación… 1. Explotación o trabajo infantil 2. Incumplimiento DD.HH. Universales FILTROS DE EXCLUSIÓN Otros asuntos ISR 1. Pornografía infantil 2. Fabricación y venta del producto en su totalidad o de partes estratégicas del mismo, en el caso de armas nucleares, bombas de racimo y minas antipersona Valoración final de la compañía 22 Análisis ASG en Santander AM Proceso de análisis ASG RESULTADO FINAL DE LA EMPRESA Calificación final de la compañía ANÁLISIS EXCLUYENTE ANÁLISIS VALORATIVO CALIFICACIÓN FINAL CALIDAD ALTA ACEPTABLE CALIDAD MEDIA ACEPTABLE CALIDAD BAJA (Recomendable no invertir) APTA UNIVERSO DE ANÁLISIS: 283 empresas NO APTA ACEPTABLE NO ACEPTABLE Integración criterios ASG. Modelo análisis fondos de terceros 23 Análisis ASG en Santander AM Aplicación de un modelo único de selección de fondos orientado a la construcción de un focus list recomendado por área geográfica y tipo de activo. Modelo basado en un exigente due diligence, con estrictos procesos cuantitativos y cualitativos de filtro y valoración, y un sistemático seguimiento y contacto con los equipos gestores de la focus list. Proceso de construcción de las Global Focus List Áreas y activos de análisis Universo Inversión (+50.000) Fondos analizados (+12.000) 2. Modelo cuantitativo & requisitos mínimos Modelo cualitativo & Control-Seguimiento RF Global & EM & USA Fund Selection UK & RV EM Ex Asia Focus List (+/- 175) Activos MATRIZ FOCUS LIST GLOBAL Retorno Absoluto Primer filtro (+/- 3.600) Área geográfica 1. RF Europa 25 fondos por analista con el mejor nivel de servicio RV USA & Japan & EM Asia Commodities & Conv & AA RV Europa Modelo análisis fondos de terceros. Requisitos mínimos 24 Análisis ASG en Santander AM Universo Inversión (+50.000) Mínimo 100 Mn € de patrimonio o equivalente. Valoración diaria. Fondos analizados (+12.000) Primer filtro (+/- 3.600) Al menos un año de historia (recomendable 3 años). Requisitos mínimos Información suficiente para poder elaborar un rating apropiado del fondo como de la gestora. Focus List (+/- 175) Activos MATRIZ FOCUS LIST GLOBAL ISR 2. Modelo cuantitativo & requisitos mínimos Modelo cualitativo & ControlSeguimiento Área geográfica 1. Si existiesen suficientes fondos ISR dentro de una categoría, crearíamos su propio peer group, en caso de no ser así los fondos ISR se integrarían dentro del peer group correspondiente. Entidades gestoras firmantes de los PRI o con reconocido prestigio en gestión ISR. Rating cuantitativo Rating cualitativo Modelo análisis fondos de terceros. Rating cuantitativo Análisis ASG en Santander AM Universo Inversión (+50.000) Búsqueda de evidencias numéricas de buen performance. Fondos analizados (+12.000) 2. Modelo cuantitativo & requisitos mínimos Modelo cualitativo & ControlSeguimiento Primer filtro (+/- 3.600) Rating cuantitativo Focus List (+/- 175) Activos MATRIZ FOCUS LIST GLOBAL Combinando diferentes horizontes de análisis: corto y largo plazo. Métricas para periodos de 1 y 3 años, aunque el 5 años también será considerado cuando exista track record. Elaboración del resultado final a partir de diferentes ángulos de análisis. Área geográfica 1. Performance absoluto y relativo Objetivo: comparar fondos vs peer group en términos absolutos y relativos frente a benchmark Rating cuantitativo Métricas de rentabilidad/riesgo Objetivo: identificar aquellos fondos que realizan un óptimo uso del riesgo de cartera para generar atractivas rentabilidades. Consistencia Objetivo: identificar fondos que, en al menos 34 observaciones dentro de los últimos tres años, generen performance consistente que les sitúe dentro del top ranking de rentabilidades en su peer group. 25 Modelo análisis fondos de terceros. Rating cualitativo 26 Análisis ASG en Santander AM Universo Inversión (+50.000) Acceso a la composición de la cartera del fondo. Fondos analizados (+12.000) Primer filtro (+/- 3.600) Focus List (+/- 175) Rating cualitativo Activos MATRIZ FOCUS LIST GLOBAL Valoración de la entidad gestora Due Diligence Valoración del gestor Transparencia, servicio, calidad de la información, etc. Proceso de inversión, organización, gestión del riesgo, etc. Realizado por el analista del tipo de activo tras la reunión con el gestor. Al menos, reunión o conference call con el gestor del fondo. Comunicación de información relevante relacionada con el proceso de inversión, cambios en el equipo gestor, suspensión de valoración, etc. Reglas de restricción a la valoración cualitativa 2. Modelo cuantitativo & requisitos mínimos Modelo cualitativo & ControlSeguimiento Área geográfica 1. Información mensual de la evolución del patrimonio y del performance attribution. Patrimonio gestora, nº equipo inversiones, presencia local/global… Transparencia, calidad del servicio… Composición equipo, rotación equipo, años experiencia… Libre o flexible vs bien estructurado… Sostenibilidad proceso… Entidad Gestora Proceso Inversión Gestor / Equipo Control del Riesgo Miembros equipo control de riesgos y cartera concentrada o diversificada… Calidad de las herramientas de control Modelo análisis fondos de terceros. Ranking fondos Análisis ASG en Santander AM Universo Inversión (+50.000) Fondos analizados (+12.000) 2. Modelo cuantitativo & requisitos mínimos Modelo cualitativo & ControlSeguimiento Ranking auto-explicativo y claro. Primer filtro (+/- 3.600) Marca unas preferencias de inversión para cada clase de activo. Focus List (+/- 175) Activos MATRIZ FOCUS LIST GLOBAL Área geográfica 1. Ranking de fondos Utiliza un modelo similar al empleado en la industria. Gold Silver Singular No calificados Calificación top cuantitativa o cualitativa. Altos estándares tanto cuantitativa como cualitativamente. Calidad similar a los dos anteriores pero con característica particular en su peer. Baja atracción por performance histórico. Seleccionado como el mejor de la categoría por nuestros fund selectors. Algunos fondos son candidatos a gold y cubren el peer. Fondos «diferentes». No recomendable para la Global Focus List por diferentes razones. 27 Modelo análisis fondos de terceros. Global Focus List 28 Análisis ASG en Santander AM Distribución Global Focus List (157 fondos) Universo Inversión (+50.000) Fondos analizados (+12.000) 2. Modelo cuantitativo & requisitos mínimos Modelo cualitativo & ControlSeguimiento Renta Fija Convertibles Mixtos Retorno Absoluto Materias Primas Renta Variable Sectoriales ISR Primer filtro (+/- 3.600) 1%3% Focus List (+/- 175) 29% 11% 2% Activos MATRIZ FOCUS LIST GLOBAL Área geográfica 1. Monetarios Global Focus List 6% 3% 39% 6% FONDOS ISR Renta Fija Petercam L – Bonds Government Sustainable (gobiernos Euro) Renta Variable Robeco Capital Growth Funds – SAM Sustainable European Equities (bolsa europea) Dexia Sustainable North America (bolsa USA) Aberdeen Global – Responsible World Equity Fund (bolsa global) 29 ANEXOS Un ejemplo… Implementación del modelo ISR de Santander AM 30 Modelo de informe a clientes RATING Proceso de análisis ASG +++++ ++++ +++ ++ + ----------EXCLUIDAS EJEMPLO 21 compañías en cartera (Renta variable + Renta fija) COMPAÑÍA SECTOR ACTIVIDAD PAÍS Nº COMPAÑÍAS 0 2 2 3 2 2 3 3 3 1 0 % S/TOTAL 0% 10% 10% 14% 10% 10% 14% 14% 14% 5% 0% VALORACIÓN RATING RESULTADO VALORATIVO RESULTADO EXCLUYENTE RESULTADO FINAL xxx Financials Germany 1.10 ++++ Sobresaliente Acceptable Acceptable xxx Financials Netherlands 1.07 ++++ Sobresaliente Acceptable Acceptable xxx Financials Spain 1.04 +++ Destacado Acceptable Acceptable xxx Financials Spain 1.00 +++ Destacado Acceptable Acceptable xxx Industrials France 0.94 ++ Notable Acceptable Acceptable xxx Industrials Spain 0.94 ++ Notable Acceptable Acceptable xxx Industrials Spain 0.90 ++ Notable Acceptable Acceptable xxx Utilities Italy 0.85 + Bien Acceptable Acceptable xxx Energy Spain 0.80 + Bien Acceptable Acceptable Un ejemplo… Implementación del modelo ISR de Santander AM 31 Modelo de informe a clientes Proceso de análisis ASG EJEMPLO 21 compañías en cartera (Renta variable + Renta fija) RESULTADO VALORATIVO RESULTADO EXCLUYENTE RESULTADO FINAL - Aceptable Acceptable Acceptable 0.64 - Aceptable Acceptable Acceptable Italy 0.58 -- Mejorable Acceptable Acceptable Financials Spain 0.57 -- Mejorable Acceptable Acceptable xxx Industrials Italy 0.55 -- Mejorable Acceptable Acceptable xxx Financials Spain 0.52 --- Insuficiente Acceptable Acceptable, RnI xxx Utilities Spain 0.46 --- Insuficiente Acceptable Acceptable, RnI Insuficiente Acceptable Acceptable, RnI COMPAÑÍA SECTOR ACTIVIDAD PAÍS VALORACIÓN xxx Consumer Staples Spain 0.73 xxx Financials France xxx Energy xxx RATING xxx Telecomm. Services France 0.43 --- xxx Telecomm. Services Spain 0.35 ---- Pobre Acceptable Acceptable, RnI xxx Telecomm. Services UK 0.32 ---- Pobre Acceptable Acceptable, RnI xxx Financials Spain 0.30 ---- Pobre Acceptable Acceptable, RnI xxx Energy Spain -1.13 ----- Mínimo Acceptable Acceptable, RnI Banco Santander S.A. y Santander Asset Management SA, SGIIC advierten que esta presentación contiene manifestaciones sobre previsiones y estimaciones. Dichas previsiones y estimaciones están incluidas en diversos apartados de este documento e incluyen, entre otras, comentarios sobre el desarrollo de negocios futuros y rentabilidades futuras. Mientras estas previsiones y estimaciones representan nuestros juicios sobre expectativas futuras de negocios, puede que determinados riesgos, incertidumbres y otros factores relevantes ocasionen que los resultados sean materialmente diferentes a lo esperado. Entre estos factores se incluyen, (1) situación del mercado, factores macroeconómicos, directrices regulatorias y gubernamentales, (2) movimientos en los mercados bursátiles nacionales e internacionales, tipos de cambio y tipos de interés, (3) presiones competitivas, (4) desarrollos tecnológicos, (5) cambios en la posición financiera o de valor crediticio de nuestros clientes, deudores o contrapartes. Los factores de riesgo y otros factores fundamentales que hemos indicado podrían afectar adversamente a nuestro negocio y al comportamiento y resultados descritos y contenidos en nuestros informes pasados, o en los que presentaremos en el futuro, incluyendo aquéllos remitidos a las entidades reguladoras y supervisoras, incluida la Securities Exchange Commission de los Estados Unidos de América. La inversión en fondos además de presentar ventajas y beneficios puede comportar determinados riesgos que en caso de materializarse pueden provocar pérdidas de capital. Los riesgos en que pueden incurrir los fondos son: riesgo de mercado, riesgo de crédito, emisor y contraparte, riesgos de liquidez, riesgos de divisa y, en su caso, riesgos propios de mercados emergentes. Nota.- la información contenida en esta publicación no está auditada. No obstante, la elaboración de las cuentas consolidadas se ha establecido sobre principios y criterios contables generalmente aceptados. 33
