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Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones
ÍNDICE Prefacio .................................................................................................... Abreviaturas utilizadas ............................................................................... 7 17 CAPÍTULO 1. Participaciones preferentes. Análisis general............. I. Introducción. En sentido inverso................................................. II. Participaciones preferentes vs. Recursos propios ......................... III. Evolución normativa .................................................................. IV. Los fundamentos europeos de su regulación................................ V. La protección del inversor minoritario ........................................ VI. Derechos derivados del producto ................................................ 1. Diferentes clases-diferentes derechos .................................... 2. El producto del rescate bancario .......................................... 3. Las situaciones concursales ................................................... VII. Conclusiones .............................................................................. 29 30 33 39 45 47 53 53 57 64 65 CAPÍTULO 2. Instrumentación y formalidades en la emisión de participaciones preferentes. Derecho de información ................... I. Introducción. Naturaleza jurídica de las participaciones preferentes ......................................................................................... 1. Consideraciones generales ................................................... 2. Naturaleza jurídica de las PPR a estos efectos ...................... II. Instrumentación y formalidades en la emisión de participaciones preferentes .................................................................................. 1. Introducción ....................................................................... 2. Requisitos formales de la emisión de PPR .......................... 2.1. Autorización administrativa previa .................................. 2.2. Escritura pública, inscripción registral y publicación en el BORME ................................................................... Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 19 69 70 70 71 79 79 81 81 81 15/03/2013 9:39:10 20 III. Reclamaciones frente a la comercialización de las participaciones preferentes 2.3. Folleto informativo ....................................................... 86 2.3.1. Introducción.Verificación de la CNMV .............. 86 2.3.2. Libertad de elección de la autoridad encargada de aprobar el folleto informativo ............................. 88 2.3.3. Folleto de oferta pública y folleto de admisión ...... 89 2.3.4. Contenido del folleto informativo ....................... 89 2.3.5. Formato del folleto informativo. El resumen o nota de síntesis................................................ 90 2.3.6. Aprobación del folleto por la CNMV ................. 93 2.3.7. Registro y publicidad del folleto informativo ......... 94 2.3.8. Publicidad de la admisión o de la oferta .............. 95 2.3.9. Responsabilidad del folleto ................................ 96 2.3.10. Validez transfronteriza del folleto o «pasaporte europeo» ........................................................ 96 3. Instrumentación de las participaciones preferentes ............... 97 Derecho de información ............................................................ 99 1. Introducción ....................................................................... 99 2. Derecho de información y normativa vigente ...................... 104 3. El derecho de información antes de la entrada en vigor de la Ley 47/2007 .................................................................... 109 CAPÍTULO 3. Nulidad del negocio de las participaciones preferentes .................................................................................................... I. Introducción .............................................................................. II. Nulidad por error en el consentimiento...................................... III. Nulidad por dolo civil ................................................................ IV. Nulidad por incumplimiento de la directiva MIFID.................... V. Nulidad por incumplimiento de la legislación en materia de consumidores y usuarios ............................................................. VI. Nulidad por la comisión de un ilícito penal ................................ VII. Consecuencia de la nulidad de los contratos de adquisición de participaciones preferentes .......................................................... CAPÍTULO 4. Doctrina jurisprudencial sobre las participaciones preferentes ............................................................................................ I. Introducción .............................................................................. II. Sentencia de la audiencia provincial de Valencia, sección 7.ª, de 2 de junio de 2008 ........................................................................ 1. Inexistencia de falta de información..................................... 2. Ausencia de error en el consentimiento ............................... Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 20 121 121 123 127 129 131 132 133 135 137 137 137 138 15/03/2013 9:39:10 21 Índice III. IV. V. VI. VII. VIII. IX. X. XI. Sentencia de la audiencia provincial de Valencia, sección 9.ª, de 24 de febrero de 2010................................................................. 1. Perfil del cliente .................................................................. 2. Calificación del contrato...................................................... 3. Deber de información ......................................................... Sentencia de la audiencia provincial de Murcia, sección 5.ª, de 1 de abril de 2011 ......................................................................... 1. Contenido de la obligación de información ......................... 2. Nulidad de la cláusula de exclusión de la responsabilidad de la entidad de crédito ............................................................ Sentencia de la audiencia provincial de Madrid, sección 19.ª, de 6 de abril de 2011 ...................................................................... 1. Perfil del cliente .................................................................. Sentencia de la audiencia provincial de Badajoz, sección 2.ª, de 26 de julio de 2011..................................................................... 1. Cómputo del plazo de caducidad de la acción de nulidad ... 2. Perfil del cliente .................................................................. Sentencia de la audiencia provincial de Baleares, sección 5.ª, de 2 de septiembre de 2011 ............................................................. 1. Calificación jurídica del contrato ......................................... 2. Carga de la prueba sobre el cumplimiento del derecho de información ........................................................................ 3. Cumplimiento del deber de información exigido por la normativa MIDIF a los contratos celebrados con anterioridad a la entrada en vigor de esta .......................................... Sentencia de la audiencia provincial de Asturias, sección 7.ª, de 26 de septiembre de 2011 ........................................................... 1. Perfil del cliente .................................................................. 2. Acción de incumplimiento contractual por falta del deber de información y efectos de la resolución ............................ Sentencia de la audiencia provincial de Madrid, sección 18.ª, de 29 de noviembre de 2011 ........................................................... 1. Calificación jurídica del contrato ......................................... 2. Incumplimiento del deber de información........................... Sentencia de la audiencia provincial de Zaragoza, sección 5.ª, de 3 de febrero de 2012................................................................... 1. Calificación jurídica del contrato ......................................... 2. Perfil del cliente .................................................................. Sentencia de la audiencia provincial de Valladolid, sección 1.ª, de 20 de febrero de 2012 ................................................................ 1. Calificación jurídica del contrato ......................................... Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 21 139 139 139 139 140 140 141 142 142 143 143 143 144 144 145 145 146 146 147 148 148 148 149 149 150 151 151 15/03/2013 9:39:10 22 Reclamaciones frente a la comercialización de las participaciones preferentes 2. Cumplimiento del deber de información............................. Sentencia de la audiencia provincial de Zaragoza, sección 2.ª, de 17 de abril de 2012..................................................................... 1. Perfil del cliente ................................................................. 2. Consecuencias de la nulidad ................................................ XIII. Sentencia de la audiencia provincial de Pontevedra, sección 6.ª, de 25 de abril de 2012 ................................................................ 1. Normativa de referencia para la exigencia del deber de información a las entidades de crédito..................................... 2. Contenido del deber de información y carga de la prueba de este deber ....................................................................... 3. Incumplimiento del deber de información........................... 4. Falta de adecuación del instrumento financiero al perfil del contratante y a la voluntad manifestada de recuperar la inversión en el plazo de dos años ............................................ XIV. Sentencia de la audiencia provincial de Lleida, sección 2.ª, de 15 de junio de 2012 ........................................................................ 1. Inexistencia de error en el consentimiento........................... XV. Sentencia de la audiencia provincial de Madrid, sección 10.ª, de 26 de junio de 2012 ................................................................... 1. Calificación jurídica del contrato ......................................... 2. Existencia de error en el consentimiento ............................. 3. Cumplimiento del deber de información............................. 4. Consecuencias de la apreciación del error en el consentimiento ................................................................................ XVI. Sentencia de la audiencia provincial de Madrid, sección 25.ª, de 6 de julio de 2012 ...................................................................... 1. Perfil del cliente .................................................................. 2. Deber de información de la entidad de crédito .................... XVII. Sentencia del juzgado de primera instancia n.º 1 de Cambados, de 10 de julio de 2012 ................................................................ 1. Supuesto de hecho .............................................................. 2. Falta de idoneidad del test de idoneidad............................... XVIII. Sentencia de la audiencia provincial de Alicante, sección 4.ª, de 27 de septiembre de 2012 ........................................................... 1. Perfil del cliente ................................................................. 2. Contenido del derecho de información ............................... 152 XII. Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 22 153 153 154 154 154 155 155 156 157 157 158 158 159 160 160 161 161 162 163 163 163 165 165 166 15/03/2013 9:39:10 Índice CAPÍTULO 5. La responsabilidad mercantil de los administradores de las sociedades en la emisión de productos de financiación ....................................................................................................... I. Introducción .............................................................................. II. La responsabilidad de administradores en la Ley de Sociedades de Capital. Una referencia a la responsabilidad por deudas de los administradores de entidades de crédito ...................................... 1. La responsabilidad de administradores en la Ley de Sociedades de Capital: responsabilidad por culpa y responsabilidad por deudas ........................................................................... 2. La responsabilidad por deudas de los administradores de entidades financieras ................................................................ 3. La responsabilidad concursal ................................................ III. La responsabilidad por culpa de administradores de entidades de crédito en la emisión de productos financieros ............................ 1. La responsabilidad por daño en la Ley de Sociedades de Capital y antecedentes ......................................................... 2. Sujetos responsables. Especial referencia al consejero delegado .................................................................................... 3. Carácter solidario de la responsabilidad ................................ 4. Exoneración de responsabilidad ........................................... 5. Presupuestos de la responsabilidad por culpa ........................ 5.1. Actos u omisiones contrarios a la Ley, a los Estatutos o incumpliendo los deberes inherentes al cargo de administrador 5.2. Causación de un daño a la sociedad ................................ 5.3. Relación de causalidad entre el acto u omisión del administrador y el daño ocasionado ............................................ IV. El ejercicio de la acción social de responsabilidad ........................ 1. La acción social de responsabilidad. Distinción de la acción individual ............................................................................ 2. Legitimación activa.............................................................. 2.1. Acción ejercitada por la sociedad ...................................... 2.2. Acción ejercitada por los accionistas .................................. 2.3. Acción ejercitada por los terceros ...................................... 3. Legitimación pasiva ............................................................. 4. Competencia y procedimiento ............................................ 5. Consecuencias del ejercicio de la acción .............................. 6. Transacción, renuncia y arbitraje .......................................... 7. Efectos de la sentencia ......................................................... 8. Prescripción de la acción ..................................................... V. Acción individual de responsabilidad .......................................... Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 23 23 167 168 171 171 173 182 186 186 189 193 195 198 199 206 207 209 209 212 212 213 214 215 217 219 219 220 220 221 15/03/2013 9:39:10 24 Reclamaciones frente a la comercialización de las participaciones preferentes CAPÍTULO 6. Tributación de las participaciones preferentes en el ámbito del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas ........ I. Introducción .............................................................................. II. Individualización de los rendimientos de capital mobiliario......... III. Imputación temporal .................................................................. 1. Regla general ...................................................................... 2. Reglas especiales.................................................................. IV. Intereses percibidos por el inversor.............................................. 1. Rendimiento que integrar en la base imponible del ahorro.. 2. Retención de los rendimientos derivados de los intereses recibidos por el inversor de las participaciones preferentes .... V. Transmisión, amortización o reembolso de participaciones preferentes ....................................................................................... 1. Rendimientos que integrar en la base imponible del ahorro 2. Retención de los rendimientos derivados de la transmisión, amortización o reembolso de las participaciones preferentes . 3. Compensación fiscal por percepción de determinados rendimientos del capital mobiliario con período de generación superior a dos años .............................................................. VI. Otras cuestiones de interés .......................................................... CAPÍTULO 7. Comercialización y venta de participaciones preferentes en el mercado de valores ..................................................... I. Planteamiento general de la cuestión. La posición de la CNMV.. II. La admisión a cotización de las participaciones preferentes en el mercado de valores. El mercado AIAF de renta fija...................... 1. Órganos del mercado .......................................................... 2. Valores negociables .............................................................. 3. Los miembros del Mercado ................................................. 4. La admisión a cotización...................................................... 5. El modelo de mercado ........................................................ 5.1. Procedimiento general entre miembros .............................. 5.2. Procedimiento entre los miembros y sus clientes ................. 6. Compensación y liquidación ............................................... III. Los sistemas electrónicos de negociación de valores en el mercado AIAF ..................................................................................... 1. El Sistema SENAF .............................................................. 2. El Sistema SEND ................................................................ IV. El papel de las entidades de liquidez............................................ V. Actuaciones de venta en caso de entidades emisoras sujetas a procesos de reestructuración y resolución de entidades de crédito Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 24 225 226 228 228 228 230 232 232 235 236 236 239 240 249 253 254 257 259 259 260 262 262 263 264 265 266 266 267 270 275 15/03/2013 9:39:11 25 Índice VI. Evolución de las emisiones de participaciones preferentes en el mercado AIAF ............................................................................ 279 CAPÍTULO 8. Canje de preferentes y otras alternativas como sistema de cobro ................................................................................. I. Introducción .............................................................................. II. Situaciones en las que se puede encontrar un inversor en participaciones preferentes ................................................................. III. Las participaciones preferentes como recursos propios de las entidades de crédito. Impacto de Basilea III .................................... IV. Procesos de recompra y canje voluntarios ................................... V. Procesos de gestión de instrumentos híbridos y efectos para los tenedores de participaciones preferentes ...................................... 1. Gestión voluntaria de instrumentos híbridos ....................... 2. Gestión obligatoria y vinculante de instrumentos híbridos ... VI. Sometimiento de controversias en entidades financieras nacionalizadas a arbitraje de consumo ................................................ CAPÍTULO 9. Comercialización a minoristas de participaciones preferentes, instrumentos de deuda convertibles y financiaciones subordinadas computables como recursos propios ................. I. Introducción .............................................................................. II. Evolución de la comercialización ................................................ III. El concepto de inversor minorista............................................... IV. Deberes precontractuales y producto complejo ........................... V. Novedades en la regulación respecto de la emisión de participaciones por entidades financieras y la protección del minoritario. Sobre la disposición final primera ............................................... VI. Novedades en la regulación respecto de la emisión de participaciones preferentes por sociedades cotizadas no financieras. Sobre la disposición adicional decimotercera......................................... VII. Novedades sobre la regulación en supuestos de intervención del FROB ........................................................................................ VIII. Conclusiones .............................................................................. CAPÍTULO 10. Participaciones preferentes. Acción individual, acción colectiva y protección de intereses difusos ......................... I. Concepto y notas esenciales........................................................ II. Especial consideración al deber de información al cliente............ III. Acciones procedentes ................................................................. IV. Acción individual ....................................................................... Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 25 283 284 290 293 297 303 307 308 313 317 318 320 325 329 340 342 343 344 347 348 350 353 353 15/03/2013 9:39:11 26 Reclamaciones frente a la comercialización de las participaciones preferentes 1. 2. 3. V. VI. Cuestiones previas ............................................................... Ineficacia de los contratos: concepto y clases ........................ Pretensión de anulabilidad ................................................... 3.1. El error y el dolo como vicios del consentimiento ................ 3.2. Legitimación pasiva ...................................................... 3.3. Carga de la prueba ....................................................... 3.4. Plazo de caducidad de la acción ...................................... 3.5. Efectos ........................................................................ 4. Pretensión de resolución...................................................... 4.1. El incumplimiento como fundamento de la acción resolutoria.............................................................................. 4.2. Efectos ........................................................................ 5. Pretensión de nulidad .......................................................... 6. Pretensión de inexistencia.................................................... Conclusión ................................................................................. Acción colectiva ......................................................................... 1. Consideraciones previas ....................................................... 2. Aspectos procesales .............................................................. 2.1. Capacidad para ser parte .............................................. 2.1.1. Grupos de consumidores y usuarios .................... 2.1.2. Entidades habilitadas por la legislación comunitaria ................................................................ 2.2. Legitimación ................................................................ 2.3. Intervención de terceros .................................................. 2.4. Sentencias dictadas en procesos promovidos de consumidores y usuarios ................................................................... 2.5. Ejecución .................................................................... 2.6. Cosa juzgada .............................................................. 3. Especial consideración a la acción de cesación ..................... CAPÍTULO 11. Tratamiento concursal de las participaciones preferentes ................................................................................................. I. Consideraciones generales .......................................................... II. Concurso del titular de las participaciones preferentes ................. 1. Las participaciones preferentes: un activo del concurso ......... 2. Disposición de las participaciones preferentes durante la fase común del concurso ..................................................... 3. Venta de las participaciones preferentes durante la fase solutoria de convenio o liquidación ........................................... 4. Otras cuestiones .................................................................. III. Concurso de la entidad emisora de participaciones preferentes .... Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 26 353 355 357 358 361 361 362 363 363 363 365 365 366 366 367 367 371 371 371 372 372 374 377 379 379 380 381 382 383 383 387 389 392 393 15/03/2013 9:39:11 27 Índice IV. La Ley 9/12, de 14 de noviembre, de reestructuración y resolución de entidades de crédito y las participaciones preferentes ...... 1. Acciones de gestión de las participaciones preferentes .......... 1.1. Acciones de gestión propuestas por las entidades de crédito ... 1.2. Acciones que puede acodar el FROB ............................... 2. Régimen procesal de impugnación de las decisiones del FROB ................................................................................. CAPÍTULO 12. Posibilidades de protección penal a los afectados por la emisión/comercialización de participaciones preferentes . I. Consideraciones previas .............................................................. 1. Delimitación ...................................................................... 2. Regulación.......................................................................... 3. Breve referencia a la casuística en la jurisdicción civil ........... II. Planteamientos penales previos ................................................... III. Aspectos procesales ..................................................................... 1. Determinación de la competencia ...................................... 2. Las partes del proceso penal ................................................. 3. Inicio del proceso ante la jurisdicción penal: la denuncia, la querella y la iniciación de oficio .......................................... 3.1. La querella. Requisitos ................................................. 4. Procedimientos.................................................................... IV. Desarrollo del proceso penal. Circunscripción al ámbito del procedimiento abreviado ................................................................. 1. Introducción ....................................................................... 1.1. Posibles actuaciones previas a la judicialización del caso ...... 2. Las Diligencias Previas ......................................................... 2.1. Diligencias de prueba .................................................... 2.1.1. Documental .................................................. 2.1.2. Declaración del imputado ................................. 2.1.3. Declaración de testigos...................................... 2.1.4. Informe pericial .............................................. 3. Posibilidad de adopción de medidas limitativas de derechos fundamentales...................................................................... 4. Medidas cautelares ............................................................... 5. Preparación del juicio oral ................................................... 6. Los recursos en fase de instrucción ...................................... 7. Acto del juicio: medios probatorios y carga de la prueba ...... 8. Sentencia e impugnación ..................................................... V. Responsabilidad civil en el proceso penal.................................... Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 27 399 401 402 405 409 413 414 414 416 417 418 421 422 425 431 433 435 435 435 436 436 439 439 440 441 442 444 445 446 447 448 451 453 15/03/2013 9:39:11 28 Reclamaciones frente a la comercialización de las participaciones preferentes CAPÍTULO 13. Preguntas y respuestas: A modo de resumen ......... 455 Bibliografía ............................................................................................... 465 Reclamaciones frente a la comercializacion de las participaciones preferentes.indd 28 15/03/2013 9:39:11
