LO QUE NO SE VE - Inteligencia estratégica

LO QUE NO SE VE - Inteligencia estratégica

INFORME DIARIO 09-08-2016
PARA TOMAR BUENAS DECISIONES,
LO MÁS IMPORTANTE NO ES LO QUE SE VE, SINO LO QUE NO SE VE
Régimen pospone crisis fiscal a través del endeudamiento.
LO QUE SE VE
Para la emisión de bonos soberanos,
tanto las autoridades locales que los
emiten como la entidad financiera
encargada de su negociación elaboran
un perfil con las principales
características del bono y del emisor
(Gobierno del Ecuador). Este
documento es conocido como la
Oferta Circular y revela información
relevante. La más reciente, elaborada
por Citigroup, es la de los Bonos 2022
por $1.000 millones al 10,75%.
LO QUE NO SE VE

Riesgo del Ecuador aumenta
debido a malas políticas. La
Oferta Circular destina una
sección a describir los riesgos de
invertir en Ecuador. Aunque
algunos obedecen a problemas
estructurales, la gran mayoría son
consecuencia de malas decisiones
económicas y políticas.

El Gobierno evalúa subir el techo
de la deuda pública. De acuerdo a
Citigroup, el Gobierno está
“considerando pedir aprobación de
la Asamblea Nacional para exceder
el 40% del límite de la deuda sobre
el PIB para financiar el proyecto de
la Refinería del Pacífico”.

Más de $15.000 millones deberá
pagar el próximo Gobierno. De
acuerdo a información provista
por el Ministerio de Finanzas, para
cumplir con el servicio de deuda
externa se requieren $15.217
millones entre 2017 y 2021, y
$8.350 millones entre 2022 y 2026.
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OFERTA CIRCULAR REVELA DETALLES SOBRE LA ECONOMÍA
Para la emisión de bonos soberanos, tanto las autoridades locales que los emiten como
la entidad financiera encargada de su negociación elaboran un perfil con las principales
características del bono y del emisor (Gobierno del Ecuador). Este documento es
conocido como la Oferta Circular y revela información relevante. La más reciente,
elaborada por Citigroup, es la de los Bonos 2022 por $1.000 millones al 10,75%.
RÉGIMEN POSPONE CRISIS FISCAL A TRAVÉS DEL ENDEUDAMIENTO

Riesgo del Ecuador aumenta debido a malas políticas. La Oferta Circular destina
una sección a describir los riesgos de invertir en Ecuador. Aunque algunos
obedecen a problemas estructurales, la gran mayoría son consecuencia de malas
decisiones económicas y políticas. El más evidente es el default del año 2009 bajo
el cual no se pagaron $3.200 millones de deuda por los Bonos 2012 y 2030. Le siguen
en la lista la inestabilidad institucional y riesgos económicos como las recurrentes
reformas tributarias y las barreras comerciales. También se incluyen problemas
coyunturales como los atrasos de Petroamazonas y los millonarios litigios judiciales
que se encuentra disputando el país. Por último se hace énfasis al difícil acceso al
financiamiento externo y la posible modificación del techo a la deuda.

El Gobierno evalúa subir el techo de la deuda pública. De acuerdo a Citigroup, el
Gobierno está “considerando pedir aprobación de la Asamblea Nacional para exceder
el 40% del límite de la deuda sobre el PIB para financiar el proyecto de la Refinería del
Pacífico”. Esta situación la advertimos en el Informe Diario 01 07 2016 considerando
la elevada necesidad de financiamiento del Presupuesto General del Estado, el
déficit fiscal y la coyuntura electoral de cara al 2017.

Más de $15.000 millones deberá pagar el próximo Gobierno. El documento
también detalla la proyección de los recursos para cumplir con el servicio de la
deuda externa. De acuerdo a información provista por el Ministerio de Finanzas,
estos serían de $15.217 millones entre 2017 y 2021, y de $8.350 millones entre 2022
y 2026. La única opción viable para cumplir con estas obligaciones es un
reperfilamiento de la deuda que estire los plazos y reduzca los costos financieros.
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