clase media - Grupo GVC Gaesco

Transcripción

GRUPO
GVC GAESCO
25 marzo 2014
La expansión mundial de la clase media
como motor de rentabilidad
Jaume Puig
Madrid
GVC Gaesco
I. EXPANSIÓN DE LA CLASE MEDIA …
LA BASE DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO
1- ¿QUÉ ES LA CLASE MEDIA?
Diversas definiciones
 La clase media global puede definirse como aquellos hogares con unos gastos
diarios de entre 10 y 100 dólares por persona. Un intervalo que estaría limitado por
abajo por la considerada línea de pobreza en países como Portugal e Italia y por arriba por
dos veces el ingreso medio de Luxemburgo. Excluye pues a aquellos que son considerados
pobres
b
en los
l más
á pobres
b
d los
de
l países
í
d
desarrollados
ll d y a aquellos
ll que son considerados
id d
ricos en los países desarrollados más ricos.
 Puede considerarse clase media a aquella que dispone de al menos 1/3 de sus
ingresos disponible una vez cubiertas las necesidades básicas de alimentación y
casa.
Fuentes: The Brookings Institution. The Emerging Middle Class in Developing Countries. Homi Kharas March 15, 2010
The Economist. Special Report: The New middle classes in emerging markets. Feb 12th 2009
3
2- EL PODER DE LA CLASE MEDIA
La potencia económica de la creación de clase media
“Middle Class”
may be termed the
“Consumer Class”
La elasticidad de los ingresos de la clase media para bienes de
consumo duradero y servicios es superior a uno
Fuente: The Brookings Institution. The Emerging Middle Class in Developing Countries. Homi Kharas March 15, 2010
4
3- LA POBLACIÓN MUNDIAL CRECE
Previsiones de la O.N.U.
ONU
Fuente: United Nations, Department of Economic and Soci al Affairs. http://esa.un.org/wpp/unpp/p2k0data.asp
al Affairs.
5
4- Y ADEMÁS CRECE EL PORCENTAJE DE LA CLASE MEDIA
Evolución del porcentaje de clase media sobre la población mundial total
“For the first time in history more than half the world is middle class
thanks to rapid growth in emerging countries
countries”
Fuente: Second Among Equals: The Middle Class Kingdoms of India and China. Surjit S. Bhalla. May 21, 2007
The Economist. Special Report: The New middle classes in emerging markets. Feb 12th 2009
6
5- LA DIFERENCIA ESTÁ EN LOS EMERGENTES
Evolución del porcentaje de clase media en los países emergentes
Fuente: Second Among Equals: The Middle Class Kingdoms of India and China. Surjit S. Bhalla. May 21, 2007
7
6- LA MAGNITUD DE LA CLASE MEDIA
Evolución esperada de la clase media mundial
8
La potencia económica de la creación de clase media
9
Fuente: OCDE. Working Paper nº 285. January 2010. The Emerging Middle Class in Developing Countries ; Human Development Report 2013
Porcentaje del Consumo total
10
9- ECONOMIAS EMERGENTES: EL PILAR DEL MUNDO
El Crecimiento mundial se sustenta en las zonas emergentes
Evolución Economía mundial
10,000%
8,000%
6,000%
4,000%
Economias Avanzadas
2,000%
Mundo
Emergentes
0,000%
2007
‐2,000%
2008
2009
2010
‐4,000%
Fuente: Elaboración propia sobre cifras del FMI
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
11
10- IDH: INDICE DE DESARROLLO HUMANO
Transformación de Economías Emergentes en Desarrolladas
N.
País
N.
País
1
Noruega
14
Islandia
2
Australia
15
Dinamarca
3
Estados Unidos
16
Israel
4
Holanda
17
Bélgica
5
Alemania
18
Austria
6
Nueva Zelanda
19
Singapur
7
Irlanda
20
Francia
8
S i
Suecia
21
Fi l di
Finlandia
9
Suiza
22
Eslovenia
10
Japón
p
23
España
p
11
Canadá
24
Liechtenstein
12
Corea del Sur
25
Italia
13
Hong Kong
26
Luxemburgo
Fuente: Human Development Report 2013
12
11- AUTOMÓVILES: FUERTE CONSUMO MUNDIAL
Matriculación y producción de coches comparada ( en miles de unidades)
180
63.069m
160
140
1.683 m
120
1.347m
46.862m
100
80
41.215m
60
703m
40
20
3,3%
3,6%
1,1%
, %
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Matriculaciones de Coches España (OCDE)
Fuente: Elaboración Propia. OCDE./OICA/ACEA
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Produción de coches mundial (OICA)
13
12- BIENES DE LUJO: FUERTE CONSUMO MUNDIAL
Exportación de relojes suizos
Exportación de Relojes Suizos
23,00 21,00 19,00 billones CHF
17,00 15,00 13,00 11,00 9,00 ,
7,00 % Exportaciones
2000
2012
América
22%
14%
Europa
38%
30%
A i
Asia
38%
54%
África
1%
1%
Oceanía
1%
1%
5 00
5,00 2000
2001
2002
2003
2004
Fuente: Fédération de l’industrie horlogère suisse FH y elaboración propia
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
14
13- TURISMO GLOBAL: FUERTE CONSUMO MUNDIAL
Turismo Global
1995-2013:
C i i t anualizado
Crecimiento
li d PIB Mundial:
M di l +3,6%
3 6%
Crecimiento anualizado Turismo Global: +3,9%
2013:
Crecimiento PIB Mundial: +3,0%
Crecimiento Turismo Global: +5,0%
Fuente: World Tourism Organization (UNWTO)
15
II. APROVECHAMIENTO GENÉRICO
INVIERTA EN RENTA VARIABLE
14- S&P 500… NIVELES PARECIDOS PERO, ¿Y LOS BENEFICIOS?
S&P 500: En Máximos históricos
BPA 2013E: 110,7
BPA 2007: 89,9
BPA 2000: 54,4
Fuente: Bloomberg
17
15- EVOLUCIÓN DE LOS BENEFICIOS EMPRESARIALES
E l
Evolución
d l beneficio
del
b
f
por acción en EEUU.
EEUU Beneficios
B
f
S&P 500 en Máximos
M
H
Históricos
Fuente: Bloomberg
Año
BPA E
2013
110,7
2014
117,9
2015
130,9
2016
145,5
30/06/13
103,5
18
16- MERCADOS BURSÁTILES… AÚN MUY BARATOS
Se mire el ratio de valoración que se mire... muchos mercados aún baratos
Ratios
Valoración
27/01/2014
PER
2014
PER
2015
Precio/Valor
Contable
2014
Rentabilidad
Dividendo
2014
Prima de
Riesgo
RV
D JJones
Dow
14 3
14,3
13 1
13,1
27
2,7
2 4%
2,4%
4 9%
4,9%
S&P 500
15,2
13,6
2,4
2,1%
4,6%
Nasdaq Comp
19,7
16,8
3,1
1,2%
3,2%
Eurostoxx 50
12,6
11,1
1,3
3,9%
7,3%
Ftse 100
12,7
11,7
1,7
3,9%
5,7%
Dax
12,9
11,4
1,6
3,0%
7,1%
Ibex 35
14,6
12,3
1,3
4,5%
4,4%
MIB
13,1
10,7
0,9
3,5%
5,5%
Nikkei 225
16,7
15,0
1,6
1,6%
6,0%
Hang Seng
97
9,7
89
8,9
12
1,2
4 0%
4,0%
9 0%
9,0%
Fuente: Bloomberg, Elaboración propia
19
17- COTIZACIONES, FUNDAMENTALES Y DESCUENTOS
Evolución comparativa del Ibex-35 y de su valoración por fundamentales
Período: Junio 1995- Diciembre 2013
(datos mensuales)
17000
16000
15000
14000
13000
12000
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
Fuente: Elaboración Propia
Más allá de la rentabilidad histórica anual media bursátil del 10%
d-13
d
j-13
d-12
d
j-12
d-11
d
j-11
d-10
d
j-10
j-09
d-09
d
d-08
d
j-08
d-07
d
j-07
d-06
d
j-06
d-05
d
j-05
d-04
d
j-04
d-03
d
j-03
d-02
d
j-02
d-01
d
j-01
d-00
d
j-00
j-99
d-99
d
d-98
d
j-98
d-97
d
j-97
d-96
d
j-96
d-95
d
3000
j-95
4000
20
18- UNIT 4
Por Opa. Compra un capital riesgo a 38,75 euros por acción
Fuente: Bloomberg
21
19- ETAM
Por Opa: Compran los propietarios … a 23 euros por acción. Insuficiente
22
20- COTIZACIONES, FUNDAMENTALES Y DESCUENTOS
Evolución descuento Nov/07 a Set/2014 (En puntos de Ibex 35). Ajuste y Predicción
10000
8000
6000
4000
2000
0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 79 81 83
‐2000
6 1 años
6,1
0 7 años E
0,7
23
21- POTENCIAL ALCISTA … MERCADOS BURSÁTILES
Potencial alcista 2014 para un Euroinversor
Revalorización
Potencial
2014
31/12/2013
Aumento
A
t de
d
beneficios
2014
Cierre del
Ci
d l
descuento
fundamental
Revalorización
R
l i
ió
Potencial del
índice 2014
Efecto Divisa
TOTAL
Revalorización
Potencial
S&P 500
6,5%
-1,7%
+4,7%
12,9%
+18,2%
UK
6,6%
28,1%
+36,5%
1,4%
+38,4%
Zona Euro
9 7%
9,7%
45 5%
45,5%
+59 6%
+59,6%
0%
+59 6%
+59,6%
Ibex-35
17,1%
28,9%
+50,9%
0%
+50,9%
Nikkei-225
14,7%
9,9%
+26,0%
24,1%
+56,4%
Emergentes
11,0%
56,4%
+73,6%
19,4% (*)
+107,3%
¿1 año?
¿1 año?
¿2 años?
¿1 año?
(*) 2/3 PPP según FMI a 2018. Media Real Brasileño, Rublo Ruso, Rupia India, Yuan Chino, Lira Turca
¿2 años?
¿3 años?
24
22- EVOLUCIÓN DEL ÍNDICE DE VOLATILIDAD VIX 20 AÑOS
Hemos entrado en una zona de baja volatilidad. Muy favorable para la renta variable
Fase I baja volatilidad:
Dic/92 a Feb/97
50 meses
Revalorización
Eurostoxx50:
+101%
Fuente: Bloomberg
Fase II b
F
baja
j volatilidad
l tilid d
Oct/03 a Nov/07
49 meses
Revalorización
Eurostoxx50:
+71%
F
Fase
III b
baja
j volatilidad
l tilid d
Ene/12 a ???
23 meses
Revalorización
Eurostoxx50:
+28,6%
25
23- VOLATILIDAD BAJA
¿Qué Significa?. La existencia de flujos compradores suaviza la caída
Baja volatilidad
Volatilidad Normal
Fuente: Elaboración propia
Existencia de flujos compradores
26
24- VOLATILIDAD BAJA
VIX 2013: Una subida de tensión cada dos meses. El pulso del mercado
Fuente: Elaboración propia
27
III. APROVECHAMIENTO ESPECÍFICO…
INVIERTA EN TURISMO
25- ¿FORMA PARTE DE LA CLASE MEDIA?
Preguntas para saber si se es de la clase media Según MSN MONEY referido a EEUU.
EEUU

Ingresos familiares anuales entre 40.000 USD y 100.000 USD
 Comprar en Target
 Ahorrar para la universidad de los hijos
 Ir de vacaciones
 Ser propietario de la casa
 Tener un trabajo seguro
 Tener un seguro de salud
 Ahorrar para la jubilación
Fuente: MSN Money
29
GRUPO
GVC GAESCO
GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI
El motor de la rentabilidad:
La creciente clase media mundial
y su gasto en turismo global
GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI
El fondo
para
f d diseñado
di ñ d por GVC Gaesco
G
aprovechar el potencial del turismo global
26- TURISMO GLOBAL: DEMANDA VITAL Y OFERTA LIMITADA
Demanda: Más necesidad vital que lujo. Oferta: Limitada
Podemos fabricar más coches…
Podemos fabricar más relojes…
j
Podemos fabricar más smartphones…
pero…
¿Podemos aumentar el número de lugares en el
mundo que nos quitan la respiración al visitarlos?
32
27- LUGARES MÁS VISITADOS: GUÍAS DE VIAJE GLOBALES
Diversas Fuentes de búsqueda. Guías de Viaje Globales de diferentes orientaciones
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
ciudad
New York
Paris
Walt Disney World ‐ Orlando
San Francisco
London
The Las Vegas Strip
Los Angeles
Rome
Washington DC
Chicago
Venice
Grand Canyon
B
Boston
Florence
Niagara Falls and Niagara wine country
South Beach ‐ Miami Beach
The San Diego Zoo
Amsterdam
The French Quarter ‐ New Orleans
The Florida Keys
California Wine Country
Lucca and Pisa
Vienna
The Pacific Coast Highway and Big Sur
Oahu
The acropolis ‐ Athens
Gaudí and La Sagrada Familia ‐ Barcelon
Yosemite National Park
M d id
Madrid
Pike Place Market ‐ Seattle
Fuente: 1000 Places to See Before You Die (IPAD App)
pais o region
New York
France
Florida
California
England
Nevada
California
Italy
District of Columbia
Illinois
Italy
Arizona
M
Massachusetts
h
Tuscany, Italy
Ontario
Florida
California
Netherlands
Louisiana
Florida
California
Tuscany, Italy
Austria
California
Hawaii
Greece
Catalonia, Spain
California
S i
Spain
Washington
zona geografica
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
Great Britain & Ireland
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
USA
U.S.A.
Western Europe
Canada
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
U.S.A.
W t
Western Europe
E
U.S.A.
33
Diversas Fuentes de búsqueda. Un ejemplo de ranking de lugares más visitados
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
Sydney Opera House and the harbour
Maui
Kennedy Space Center ‐ Cape Canavera
The New Orleans Restaurant Scene
Hong Kong
Hawaiì Island (Big Island)
Independence National Historical Park Stonehenge
River Walk ‐ San Antonio
Yellowstone
Beijing
New Orleans's Music Scene
Old Town square ‐ Prague
Old Town square Prague
The Garden District ‐ New Orleans
Edinburgh Castle and festivals
Monaco
The hill towns of tuscany
Tokio
The Pyramids of Egypt
On and around Piazza del Duomo ‐ Mila
The french riviera
Salzburg: Baroque and Modern
Savannah's Historic District
Belgian Chocolate
Cape Cod
Santorini
chichèn Itzá and Mérida
Colonial Williamsburg
Th H
The Heart Of Charleston
Of Ch l
Everglades National Park
Fuente: 1000 Places to See Before You Die (IPAD App.)
Australia
Hawaii
Florida
Louisiana
China
Hawaii
Pennsylvania
England
Texas
Wyoming
China
Louisiana
Czech Republic
Czech Republic
Louisiana
Scotland
Monaco
Tuscany, Italy
p
Japan
Egypt
Lombardy, Italy
France
Austria
Georgia
Belgium
Massachusetts
Greece
Mexico
Virginia
S
South Carolina
hC
li
Florida
Australia, New Zealand & the Pacific Islands
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
East Asia
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
East Asia
U.S.A.
Eastern Europe
Eastern Europe
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
East Asia
North Africa
Western Europe
Western Europe
Western Europe
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
Western Europe
Mexico & Central America
U.S.A.
USA
U.S.A.
U.S.A.
34
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
Germany's Beer Culture
Bavaria, Germany
The new face of Singapore
Singapore
Kauai
Hawaii
Bangkok's Markets
Thainland
Sedona and Red Rock Country
Arizona
Naples
Italy
Rocky Mountain National Park
Colorado
Ci t t V ll B
Ciutat Vella ‐ Barcelona
l
C t l i S i
Catalonia, Spain
Australia
The Great Barrier Reef and the coral sea
Bath
England
Prague's Castle District
Czech Republic
Philly Food ‐ Philadelphia
Pennsylvania
The Great Smoky Mountains
The Great Smoky Mountains
Tennesee and North Carolina
Tennesee and North Carolina
Istanbul
Turkey
Banff, Jasper, and Yoho National Parks Alberta and British Columbia
the grand palace and wat pho
Thainland
Bruges
Belgium
Cannes
France
Dubai
Emirats Arabs Units
Siena
Italy
Historical Dublin
Ireland
Gettysburg National military Park
Pennsylvania
The Black Hills
South Dakota
La Grand Place ‐ Brussels
Belgium
The romantic Road and Neuschwanstei
Bavaria, Germany
Tulum and the Riviera Maya
Mexico
British Columbia
The Inner Harbour ‐ Victoria ‐ Vancouve
Old San Juan
Puerto Rico
Buenos Aires
Argentina
The Oregon Coast
Oregon
Fuente: 1000 Places to See Before You Die (PAD App.)
Western Europe
Southeast Asia
U.S.A.
Southeast Asia
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
W t
Western Europe
E
Eastern Europe
U.S.A.
USA
U.S.A.
South and Central Asia
Canada
Southeast Asia
Western Europe
Western Europe
Western
urope
The Middle East
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
Canada
The Caribbean, The Bahamas& Bermuda
South America and Antarctica
U.S.A.
35
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
110
111
112
113
114
115
116
117
118
119
120
Machu Picchu
Death Valley National Park
Czech Beer ‐ Prague and Plzen
Chesapeake Bay
Tha Amalfi Coast
The Bund ‐ Shangai
Palm Beach and the breakers
Vieux Montréal
Beer in Belgium
Phuket
Athens's Museums
The Kremlin and Red Square ‐ Moscow
Los Cabos
Pennsylvania Dutch Country ‐ Lancaster
Pennsylvania Dutch Country ‐ Lancaster
Zion and Bryce National Parks
Seville Mexico City
Inside Passage and Glacier Bay
The Taj Mahal Grand Teton National Park
Cambridge University
Singapore's Street Food
Mykonos and Delos
Cayman Islands
Aspen
Loch Ness
California Mission Trail
Philadelphia Museum of Art and The Ba
Route 66
Vieux‐Québec
Peru
California
Czech Republic
Maryland
Italy
China
Florida
Quebec
Belgium
Thainland
Greece
Russia
Mexico
Pennsylvania
Utah
Andalusia, Spain
Mexico
Alaska
India
Wyoming
England
Singapore
Greece
Greater Antilles
Colorado
Scotland
California
Pennsylvania
Varis Estats
Quebec
U.S.A.
Eastern Europe
U.S.A.
Western Europe
East Asia
U.S.A.
Canada
Western Europe
Southeast Asia
Western Europe
Eastern Europe
USA
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
Southeast Asia
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
Canada
36
121
122
123
124
125
126
127
128
129
130
131
132
133
134
135
136
137
138
139
140
141
142
143
144
145
146
147
148
149
150
Belgian Frites
Museum Of Egyptian Antiquities
Beaches of Bali
Pubs and St. Patrick`s Festival ‐ Dublin
Vail
Te Rhine Valley
The Outer Banks
Vieux Nice
Vieux Nice
castle Hill ‐ Budapest
Cape Town
Jackson Hole
Mardi Gras ‐ New Orleans
Martha's Vineyard and Nantucket
The Thomas Jefferson Trail ‐ Monticello
Lucerne Riviera Shenandoah Valley
The Grand Ole Opry ‐ Nashville
Montreal's Summer Festivals
Denali National Park
Temple Square ‐ Salt Lake City
Raffles Hotel and the E&O Express
Glacier National Park
Koh Phi Phi
Vancouver's Top Restaurants and Grand
St tf d
Stratford‐upon‐avon
Berlin's Museum Scene
Mont St‐Michel
The Dead Sea
The Alhambra ‐ Granada
Lake Powell
Fuente: 1000 Places to See Before You Die (IPAD app)
Belgium
Egypt
Indonesia
Ireland
Colorado
Germany
North Carolina
France
Hungary
South Africa
Wyoming
Lousiana
Massachusetts
Virginia
Switzerland
Virginia
Tennessee
Quebec
Alaska
Utah
Singapore
Montana
Thainland
British Columbia
E l d
England
Germany
France
Israel and Jordan
Andalusia, Spain
Arizona and Utah
Western Europe
North Africa
Southeast Asia
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
Eastern Europe
Eastern & Southern Africa
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
Canada
U.S.A.
U.S.A.
Southeast Asia
U.S.A.
Southeast Asia
Canada
G
t B it i & I l d
Western Europe
Western Europe
The Middle East
Western Europe
U.S.A.
37
151
152
153
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157
158
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160
161
162
163
164
165
166
167
168
169
170
171
172
173
174
175
176
177
178
179
180
Biltmore ‐ Asheville
Luxor and a Nile Cruise
The alps' most scenic train trips
Verona
XI'An and the terracotta warriors
the Columbia River Gorge
Crete
Berlin's
Berlin
s (Re)definig architecture
(Re)definig architecture
Monument Valley Navajo Tribal Park
Newport Mansions
Sanibel and Captiva Islands
Mystic Seaport
Austin's Live Music Scene
The last supper and other works of Leon
h l
d h
k f
Angkor Wat
Acadia National Park
Bora‐Bora
Badlands National Park
Moab and Red Rock Country
Historic Jerusalem
Cologne's Cathedral
The Hamptons ‐ Long Island
Kyoto
Copacabana and Ipanema ‐ Rio de Janei
Dubrovnik and the dalmatian coast
Dubrovnik and the dalmatian coast
Festing on Kuala Lumpur's streets
Iguazú Falls
Whistler Blackcomb ski Resort Graceland, Memphis
Heidelberg's Castle
North Carolina
Egypt
Switzerland
Veneto, Italy
China
Oregon & Washington
Greece
Germany
Arizona and Utah
Rhode Island
Florida
Connecticut
Texas
Lombardy, Italy
b d
l
Cambodia
Maine
French Polynesia
South Dakota
Utah
Israel
Germany
New York
Japan
Brazil
Croatia
Malaysia
Argentina and Brazil
British Columbia
Tennessee
Germany
U.S.A.
North Africa
Western Europe
Western Europe
East Asia
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
Southeast Asia
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
The Middle East
Western Europe
U.S.A.
East Asia
Eastern Europe
Eastern Europe
Southeast Asia
Canada
U.S.A.
Western Europe
38
181
182
183
184
185
186
187
188
189
190
191
192
193
194
195
196
197
198
199
200
201
202
203
204
205
206
207
208
209
210
The Winter Palace and the hermitage ‐ Mesa Verde
Parc de Montjuïc ‐ Barcelona
Acapulco
Daytona Speedway ‐ Daytona Beach
Art Gallery Of Ontario and the Royal On
The adirondacks
Tivoli Gardens Copenhagen
Tivoli Gardens‐ Copenhagen
The appalachian Trail
Mount Fuji
The Kennebunks
Vancouver Island's Gastro Havens ‐ Van
Normandy's D‐Day Beaches
Panama Canal
Bluegrass Country
Islamic Cairo
Cinque Terre
The Coast of Clare
Loire Valley
Loire Valley
Delphi Ephesus
The Italian Riviera
Montego Bay
The French Alps
Magens Bay Beach
h
Memphis Barbecue
Ocho Ríos
Carlsbad Caverns
Bairro Alfama ‐ Lisbon
Markets and Festivals of Santa Fe
Russia
Colorado
Catalonia, Spain
Mexico
Florida
Ontario
New York
Denmark
Georgia to Maine
Japan
Maine
British Columbia
France
Panama
Kentucky
Egypt
Italy
Ireland
France
Greece
Turkey
Italy
Jamaica
France
Virgin Islands
l d
Tennessee
Jamaica
New Mexico
Portugal
New Mexico
Eastern Europe
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
Canada
U.S.A.
Scandinavia
U.S.A.
East Asia
U.S.A.
Canada
Western Europe
U.S.A.
North Africa
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
h
bb
h
h
&
d
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
39
211
212
213
214
215
216
217
218
219
220
221
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223
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228
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230
231
232
233
234
235
236
237
238
239
240
Alexandria
Munich's pinakotheks and the deutsche
The blue mountains
Mitte ‐ Berlin
Koh Samui
Bordeaux
The Kenai Peninsula and Prince William
Avignon
Petra
The Catskills
The Memphis Music Scene
Strasbourg and the alsace wine road
Texas Hill Country
Vi
Victoria Falls
i F ll
Canterbury Cathedral
Golfing the valley of the sun
Luxembourg City
Durando
Santa Fe's Southwest Cuisine
Abu Simbel and Aswan
Crater Lake National Park
LANA`I
Red Fort and Chandni Chowk ‐ Old Delh
Finger Lakes
Sintra ‐ Lisbon
Sintra Lisbon
Kansas City BBQ and Jazz
The Italian Lakes
Old Marseilles and Cassis
Cuzco and the sacred valley
The Great Ocean Road
Fuente: 1000 Places to See Before You Die (IPAD app)
Egypt
Bavaria, Germany
Australia
Germany
Thailand
Aquitaine, France
Alaska
France
Jordan
New York
Tennessee
Alsace, France
Texas
Z
Zambia and Zimbabwe
bi
d Zi b b
England
Azirona
Luxembourg
Colorado
New Mexico
Egypt
Oregon
Hawaii
India
New York
Portugal
Missouri
Lombardy, Italy
France
Peru
Australia
North Africa
Western Europe
Western Europe
Southeast Asia
Western Europe
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
The Middle East
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
E
&S
h
Af i
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
North Africa
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
40
241
242
243
244
245
246
247
248
249
250
251
252
253
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260
261
262
263
264
265
266
267
268
269
270
The Inca Trails
The San Juan Islands
A showcase of Art Nouveau ‐ Brussels
The Ring of Kerry
Cape May
St Martin's food scene
The Palaces of the Joseon Dynasty ‐ Seo
Valencia
Thanksgiving at Plimoth Plantation
La Habana Vieja
Virgin Islands National Park
JOE'S Stone Crab ‐ Miami Beach
Mackinac Island
H L
Ha Long Bay
B
Rock and Roll Hall of Fame and Museum
Lowcountry Cuisine ‐ Charleston
Swimming with the Manatees ‐ Crystal The Dallas Arts District
Dining in Marrakech
Carnaval Rio de Janeiro
Easter Island
Alburquerque International Balloon Fie
Literary Dublin
The Cotswolds
Hudson Valley
Hudson Valley
Skiing the Wasatch Range
Balmoral Hotel and the Royal Scotsman
Winchester Cathedral
The Lake District ‐Lancashire and Cumb
Coopertstown
Fuente: 1000 Places to See Before You Die (IPAD app.)
Peru
Washington
Belgium
Ireland
New Jersey
St. Martin
South Korea
Spain
Massachusetts
Cuba
Virgin Islands
Florida
Michigan
Vi
Vietnam
Ohio
South Carolina
Florida
Texas
Morocco
Brazil
Chile
New Mexico
Ireland
England
New York
New York
Utah
Scotland
England
England
New York
U.S.A.
Western Europe
U.S.A.
East Asia
Western Europe
Western Europe
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
S
Southeast Asia
h
A i
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
North Africa
U.S.A.
USA
U.S.A.
U.S.A.
U.S.A.
41
271
272
273
274
275
276
277
278
279
280
281
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283
284
285
286
287
288
289
290
291
292
293
294
295
296
297
298
299
300
York Minster ‐ York
y
Salisbury Cathedral
The White Mountains
Telluride
Zurich's Artbeat
Galway
Budapest's traditional thermal baths
Auschwitz
Molokai
Edible Dublin
Danish Design . Copenhaghen
Costa Brava
Christkindlmarkt
Prince Ed ard Island
Prince Edward Island
Willamette Valley
Rhodes and Sími
La Mezquita ‐ Córdoba
Aix‐en‐provence
Galapagos Islands
Lugano
San Sebastian and Basque Country
Lake Constance and the alpine road
Sardinia
Ghent
Baden Baden and the black forest
Loch Lomond and the Trossachs
Champagne
Assisi and Gubbio
Warwick Castle
Sanghai Museum
England
England
g
New Hampshire
Colorado
Switzerland
Ireland
Hungary
Poland
Hawaii
Ireland
Denmark
Catalonia, Spain
Bavaria, Germany
Oregon
Greece
Andalusia, Spain
France
Ecuador
Switzerland
Basque Country, Spain
Bavaria, Germany
Italy
Belgium
Germany
Scotland
France
Italy
England
China
U.S.A.
U.S.A.
Western Europe
Eastern Europe
Eastern Europe
Eastern Europe
U.S.A.
Scandinavia
Western Europe
Western Europe
Canada
U.S.A.
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
Western Europe
East Asia
42
37- LUGARES MÁS VISITADOS
Ejemplo de los lugares más visitados según una guía global
U.S.A.
Canada
24%
38%
South america and antarctica
7%
Australia, New Zealand & the pacific islands
3%
North Africa
4%
3%
1%
2% 2%
3%
3%
2%
4%
The middle east
Scandinavia
1% 1% 1%
East Asia
East Asia
Southeast Asia
Eastern Europe
Western Europe
43
38- LUGARES MÁS VISITADOS: FUENTES OFICIALES
Diversas Fuentes de búsqueda. Estadísticas Oficiales.
Fuente: 2013 iInternational Tourism Results and Prospects for 2014. Organización Mundial de Turismo
44
39- ÍNDICE DE REFERENCIA
Benchmark: Stoxx Global 1800 Travel & Leisure Index. Componentes
Fuente: http://www.stoxx.com/indices/index_information.html?symbol=SXW1CGSE
45
40- EJEMPLO DE EMPRESA DE TURISMO GLOBAL
Priceline.com
Priceline.com
Priceline com es una
Priceline.com
es una empresa estadounidense con un sitio web que pretende ayudar a los empresa estadounidense con un sitio web que pretende ayudar a los
usuarios a obtener descuentos de tarifas para viajes relacionados con las compras, tales como billetes de pasajes, y estancia en hoteles. La empresa no es un proveedor directo de estos servicios, sino que facilita la prestación de servicios de viajes por sus proveedores a sus clientes. Tiene su sede en Norwalk , Connecticut,Estados Unidos. Adquisiciones: Active Hotels En septiembre de 2004, Priceline adquirió Active Hotels Ltd., un servicio de reservas de hotel en el mercado europeo, por 90 millones. Booking.com En 2005, Priceline adquirió con sede en Amsterdam Booking.com , un servicio de reserva en competencia que operan principalmente en Europa. Agoda.com En noviembre de 2007, Priceline adquirido Agoda con sede en Singapur una línea de hoteles Servicio de reservas que ofrece un servicio similar al de Priceline, pero se especializa en Asia Pacífico. Red de Agoda incluye 27.000 hoteles en Asia y más de 168.000 en todo el mundo. TravelJigsaw En mayo de 2010, Priceline adquirió TravelJigsaw, un servicio on
En mayo de 2010 Priceline adquirió TravelJigsaw un servicio on‐line
line de alquiler de coches. de alquiler de coches
Kayak En noviembre de 2012, Priceline anunció que había acordado adquirir Kayak.com en una transacción de acciones y dinero en efectivo, el pago de aproximadamente $ 500 millones en efectivo y $ 1.3 mil millones en capital y asumió las opciones sobre acciones. Kayak continuará operando de forma independiente como empresa Priceline Group
operando de forma independiente como empresa Priceline Group.
http://www.priceline.com/ 46
41- PRICELINE.COM
Liderazgo
47
42- ÍNDICE DE REFERENCIA: EVOLUCIÓN PASADA
Benchmark: Stoxx Global 1800 Travel & Leisure Index (EUR)
Fuente: Bloomberg
48
43- PROYECCIONES DE FUTURO
Gran Crecimiento previsto para los próximos años
49
44- OBJETIVO: EL CONSUMO DEL TURISTA GLOBAL
Invertiremos en todas aquellas empresas que presten servicios al Turista Global
Aerolíneas
Viajes y turismo
Touroperadores
Hoteles
Resorts
Balnearios
Estaciones de esquí
S i i de
Servicios
d transporte
t
t
Servicios de reserva
Alquiler de coches
Servicios recreacionales
Parques de atracciones
Cruceros
Cines
A t i t
Autopistas
Aeropuertos
Puertos
Restaurantes y bares
Servicios de cátering
Cervecerías
Fuente: elaboración propia
Empresas de lujo
Financieras que facilitan las transacciones
50
45- EMPRESAS EN LAS QUE INVERTIR (I)
Existen muchas empresas cotizadas en el mundo con esta actividad
numero de em
mpresas
empresas cotizadas por sector
empresas cotizadas por sector. 1400
1200
1000
800
600
400
200
0
Series1
aerolinias
hoteles
103
328
servicios restaurantes recreacional
y bares
es
207
299
viajes y turismo
autopistas,ae
ropuertos
lujo
total empresas
252
62
79
1330
51
46- EMPRESAS EN LAS QUE INVERTIR (II)
numeroo de empresas
Empresas en las que invertir con una capitalización superior a 250 millones de euros
500
400
300
200
100
0
Series1
Series1
aerolinias
hoteles
65
48
servicios restaurant
recreacion
es y bares
ales
45
100
viajes y turismo
86
autopistas,
aeropuert
os
37
lujo
total empresas
79
460
52
47- SUBSECTORES EN LOS QUE INVERTIR (I)
Aerolíneas
Total aerolíneas(103 empresas)
Total aerolíneas(103 empresas)
Total aerolíneas(65 empresas) con un Total
aerolíneas(65 empresas) con un
Market Cap>250 millones de euros.
ASIA
3%
3%
AFRICA
28%
24%
EEUU
ASIA
23%
CANADA
5%
EEUU
OCEANIA
8%
4%
7%
3%
18%
AFRICA
33%
CANADA
8%
ORIENTE MEDIO
5%
SUDAMERICA
OCEANIA
5%
19%
4%
0%
EUROPA
RUSIA
ORIENTE MEDIO
SUDAMERICA
EUROPA
Market Cap por área geográfica
ASIA
1%
AFRICA
26%
35%
EEUU
CANADA
OCEANIA
4%
1%
3%
2%
ORIENTE MEDIO
28%
0%
SUDAMERICA
EUROPA
RUSIA
53
48- SUBSECTORES EN LOS QUE INVERTIR (II)
Hoteles
Total hoteles(328 empresas)
(
p
)
0%
Total hoteles(48 empresas) con un (
p
)
Market Cap>250 millones de euros.
ASIA
2%
AFRICA
33%
EEUU
46%
ASIA
AFRICA
22%
CANADA
OCEANIA
6%
6%
0%
SUDAMERICA
2%
CANADA
OCEANIA
15%
ORIENTE MEDIO
EUROPA
1% 1%
53%
2%
ORIENTE MEDIO
5%
EEUU
4%
SUDAMERICA
0%
RUSIA
2%
EUROPA
1%
0%
0%
ASIA
1%
19%
0%
AFRICA
43%
EEUU
CANADA
OCEANIA
35%
ORIENTE MEDIO
SUDAMERICA
1%
EUROPA
54
49- SUBSECTORES EN LOS QUE INVERTIR (III)
Servicios Recreacionales
Total serv. recreacionales (45 empresas) con un Market Cap>250 millones de euros.
Total serv. recreacionales(207 empresas)
Total serv. recreacionales(207 empresas)
0%
ASIA
31%
AFRICA
35%
2%
EEUU
2%
CANADA
0%
OCEANIA
5%
0%
16%
%
ASIA
AFRICA
34%
EEUU
7%
CANADA
ORIENTE MEDIO
24%
2%
OCEANIA
SUDAMERICA
0%
1%
39%
EUROPA
RUSIA
2%
ORIENTE MEDIO
0%
SUDAMERICA
EUROPA
0%
0%
ASIA
24%
AFRICA
25%
0%
0%
1%
EEUU
CANADA
OCEANIA
4%
46%
ORIENTE MEDIO
SUDAMERICA
EUROPA
55
50- SUBSECTORES EN LOS QUE INVERTIR (IV)
Restauración
Total rest y bares(299 empresas)
Total rest. y bares(299 empresas)
2%
ASIA
1%
1%
AFRICA
16%
2%
Total rest. y bares(100 empresas) con Total
rest y bares(100 empresas) con
un Market Cap>250 millones de euros.
46%
3%
3%
EEUU
CANADA
2%
OCEANIA
28%
0%
1%
18%
ASIA
AFRICA
38%
EEUU
2%
ORIENTE MEDIO
CANADA
SUDAMERICA
35%
OCEANIA
EUROPA
1%
1%
RUSIA
ORIENTE MEDIO
SUDAMERICA
0%
ASIA
0%
11%
%
AFRICA
43%
EEUU
42%
CANADA
OCEANIA
ORIENTE MEDIO
SUDAMERICA
1%
0%
1%
2%
EUROPA
56
51- SUBSECTORES EN LOS QUE INVERTIR (V)
Aeropuertos y autopistas
Total autopistas, aeropuertos(62)
Total autopistas, aeropuertos(62)
Total aeropuertos,autopistas(37 Total
aeropuertos,autopistas(37
empresas) con un Market Cap>250 millones de euros.
ASIA
AFRICA
5%
33%
33%
0%
EEUU
CANADA
35%
EEUU
CANADA
ORIENTE MEDIO
6%
0%
0%
AFRICA
35%
OCEANIA
4%
19%
ASIA
0%
9%
21%
SUDAMERICA
EUROPA
OCEANIA
0%
0%
RUSIA
0%
0%
ORIENTE MEDIO
ORIENTE SUDAMERICA
M k C
á
áfi
0%
0%
11%
2% 0%
0%
24%
63%
0%
ASIA
AFRICA
EEUU
CANADA
OCEANIA
ORIENTE MEDIO
SUDAMERICA
EUROPA
57
52- SUBSECTORES EN LOS QUE INVERTIR (VI)
Taxis, Trenes, servicios de reserva, coches de alquiler
Total viajes y turismo (86 empresas) Total
viajes y turismo (86 empresas)
con un Market Cap>250 millones de euros.
Total viajes y turismo(252 empresas)
Total viajes y turismo(252 empresas)
ASIA
0%
AFRICA
27%
EEUU
47%
CANADA
0%
3%
2% 5%
ORIENTE MEDIO
14%
0%
15%
EEUU
66%
CANADA
OCEANIA
EUROPA
2%
AFRICA
11%
SUDAMERICA
3%
ASIA
1%
OCEANIA
4%
0%
0%
ORIENTE MEDIO
RUSIA
SUDAMERICA
2%
1%
0%
0%
0%
ASIA
8%
AFRICA
EEUU
28%
61%
CANADA
OCEANIA
ORIENTE MEDIO
0%
SUDAMERICA
EUROPA
Fuente: elaboración propia
58
53- SUBSECTORES EN LOS QUE INVERTIR (VII)
Lujo
Market cap por área geográfica
Total empresas lujo(79 empresas)
0%
ASIA
AFRICA
25%
28%
EEUU
0%
6%
0%
0%
0%
19%
AFRICA
EEUU
49%
CANADA
OCEANIA
41%
0%
CANADA
31%
OCEANIA
ORIENTE MEDIO
ORIENTE MEDIO
SUDAMERICA
SUDAMERICA
EUROPA
EUROPA
RUSIA
ASIA
0%
0%
0%
1%
0%
RUSIA
59
54- ¿QUÉ EMPRESAS PRESTAN EL SERVICIO CADA LUGAR?
¿Cuántas empresas prestan sus servicios en cada uno de los lugares?
90
Distribución de frecuencias
80
70
60
intervalo de empresas relacionadas con l i d
los lugares.
50
40
30
20
10
1
9
17
25
33
41
49
57
65
73
81
89
97
105
113
121
129
137
145
153
161
169
177
185
193
201
209
217
225
233
241
249
257
265
273
281
289
297
0
60
55- EMPRESAS QUE PRESTAN SUS SERVICIOS
¿Dónde están?
TOTAL EMPRESAS POR AREA GEOGRAFICA TENIENDO EN O
S S O
G OG
C
O
CUENTA LOS LUGARES MAS VISITADOS.
Australia, New Zealand & the pacific Australia
New Zealand & the pacific
islands
1%
Canada
3%
8%
2%
Asia
Africa
52%
28%
Europe
3%
South america, Central america and antarctic
1% 2%
The middle east
U.S.A.
61
56- SELECCIÓN DE EMRPESAS
Criterios de Inversión
Cartera Concentrada:
 Alrededor de 40 empresas.
Selección de empresas:
 Tendencias futuras de la actividad.
 Valoración
a o ac ó Fundamental:
u da e ta Maximización
a
ac ó del
de descuento.
descue to
 Cantidad de los 300 lugares que cubre cada empresa.
62
GVC GAESCO GESTIÓN. PREMIOS A LA GESTIÓN DE INVERSIONES
2013
Fondo
Prem io
Categoría
IM 93 Renta
Renta, FI
Morningstar - El Econom ista
Mixto Flexible Euro
GVC Gaesco Retorno Absoluto
Lipper – Cinco Días
Retorno Absoluto High Eur
2011
Gestor
Prem io
Categoría
Jaum e Puig - Mejor Gestor de RV
Interactive Data – Expansión
Renta Variable
últim a década
XXV Aniversario Expansión
GVC Gaesco Sm all Caps, F.I.
2009
Fondo
Prem io
Categoría
Bona Renda, FI
Eurofonds Fundclass (Le Monde)
Mixto Renta Variable
Fondo
Prem io
Categoría
Gaesco Fondo de Fondos,, FI
Eurofonds Fundclass ((Le Monde))
Renta Variable
2008
63
2007
Fondo
Prem io
Categoría
C t l
Catalunya
Fons,
F
FI
E f d Fundclass
Eurofonds
F d l
(Le
(L Monde)
M d )
Mi t Renta
Mixto
R t Variable
V i bl
Gaesco Fondo de Fondos, FI
Renta Variable
Gaesco Gestión, S.G.I.I.C.
Todos los Fondos
2006
Fondo
Prem io
Categoría
Bona Renda, FI
Standard& Poor's - Expansión
Mixto Renta Variable
G
Gaesco
TFT
TFT, FI
St d d& P
Standard&
Poor's
' - Expansión
E
ió
R t Variable
Renta
V i bl
Morningstar – Intereconom ía
Renta Variable
Cahispa Em ergentes, FI
Morningstar – Intereconom ía
Renta Variable
Todos los Fondos
64
2004
Fondo
Prem io
Categoría
F
Fonsglobal
l b lR
Renta,
t FI
St d d&P ' - Expansión
Standard&Poor's
E
ió
Mi t Renta
Mixto
R t Variable
V i bl
Fonsm anlleu Borsa, FI
Standard&Poor's - Expansión
Mixto Renta Fija
Renta Variable
Gaesco Sm all Caps FI / GaescoQuant FI / Gaesco Em egentfond FI / Gaesco Fondo de Fondos FI
Eurofondo FI / Bolsalider FI / Fondguissona Bolsa FI / Gaesco TFT FI / Gaesco Multinacional FI
Cahispa Sm all Caps FI / Cahispa Eurovariable FI / Cahispa Em ergentes FI / Cahispa Multifondo FI
2002
Fondo
Prem io
Categoría
Cahispa Renta FI
Mixto Renta Fija
Prem io
Categoría
Renta Variable
Cahispa Renta FI
Mixto Renta Fija
2001
Fondo
65
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Barcelona
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Dr.
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Vill
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Zaragoza
C/Paseo de la Independencia, 6, 1º 1ª
50004 - Zaragoza
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Por lo tanto, los destinatarios o receptores probables del informe en ningún caso podrán considerarla como asesoramiento fiscal. Generalmente la fiscalidad dependerá de las
circunstancias individuales de cada cliente y está sujeta a variaciones en cualquier momento.
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de la utilizada en el Estado Miembro de residencia de los destinatarios o receptores posibles del presente documento. En tales casos, es necesario advertir de forma general
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disminuciones)) de los resultados de los instrumentos financieros yy/o servicios de inversión a los qque hace referencia la información contenida en el ppresente documento.

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